谁在编制高企原油走势图

　　广发期货 姜鹏

　　8月来，

国际油价脱缰狂奔。短短两周多时间，每桶原油价格差不多上涨了10美元。纽约商业交易所基准原油主力合约0509于8月12日达到66.86美元，盘中曾触及67.10美元，一周涨幅达7.3%。目前油价水平几乎是2002年8月油价的2.6倍，是2004年8月油价的1.6倍。上周以来油价有所回调，但似乎没有退潮意思。

　　笔者认为，两种力量是制造疯狂油价走势的“元凶”。

　　首先，油价飙升的背后浮现出私募基金和对冲基金身影，投机力量是近3周来原油飙升10美元的主要原因。当原油价格冲破61.50美元阻力位后，大量基金信心倍增，倾其所有纷纷买入多单。从7月26日至8月16日三周时间内，基金多头继续主导原油走势，净多头由不到1.2万手增加至4万手。这种力量对峙剧烈程度，达到4月中旬以来最强点。

　　基金投机者只关注甚至夸大影响原油价格短期因素，如美国炼油厂生产中断、飓风、伊朗核问题等，而对长期因素视而不见。那么，目前全球原油供应和需求情况究竟如何？能源咨询公司WoodMackenzie驻波士顿分析师Hittle表示，市场担忧存在供给缺口，但事实上供给缺口并不存在，油价飙升只是投机者炒作而已。从长期因素来看，根据美国2000年一份地理调查，地球可能仍然有6490亿桶石油储备。随着更多石油资源被发现，这个数目可能还会增长。这份报告总结说，只有24%全球石油库存被开采。8月17日，美国石油协会(API)称，7月美国原油以及油品需求量较上年下降3%，降幅为三年来最大，API月度石油报告中称，7月日均石油发货量下降62.5万桶，至2030万桶。今年1至7月份石油总需求较上年同期低0.8%。API发货量反映了炼油厂和大油库发往批发及零售供应商石油，是需求良好指标。

　　其次，美国媒体亦在

石油价格疯狂上涨过程中起到推波助澜作用。在宣传影响油价的各种因素中，媒体有夸大消费因素、短期地缘政治因素对石油价格影响倾向，而对有助油价下跌的因素一笔带过。Hittle曾谴责包括华尔街日报在内的美国媒体，在营造市场恐惧中扮演的角色。

　　除了上述元凶外，油价上涨确实存在一些现实利多因素。比如8月份以来，美国多家炼油厂发生故障以及热带风暴袭击，这无疑给石油供应带来一定麻烦。从需求角度来讲，美国正处于夏季用油高峰期，美国强劲消费能力使汽油库存连续6周下滑。但是这些因素基本是短期或者季节性的。而国际投机资金为了自己集团利益，在此过程中起到推波助澜作用。

　　随着美国夏季汽油消费高峰以及热带风暴即将结束，如果在未来几周内没有重大供应中断事件，今年第一个需求旺季即将安全度过。鉴于目前美国国内原油和燃油储备充足，市场对未来供应短缺担心将相对减轻，基金可发挥的空间将日趋有限，原油价格将进入一个趋势回调期。不过又一个新的炒作题材将诞生，那就是取暖油。