老外涉足国内期市能赚啥钱 定价权可能完全丧失

　　记者 王超

　　首次移师北京的FIA亚洲衍生品大会日前落幕，会议吸引了众多眼光。除部分国家

证监会官员外，全球著名的交易所、期货经纪商以及众多期货交易设备公司也参加了会议，其中包括CME、CBOT、NYMEX、国内三家交易所及SUNGAR　D　，也不乏飞马、卡利翁以及瑞富等大型期货经纪商。俗话说，“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往，”老外不会无 事来这里凑热闹，其目标仍是尚未对外开放、但潜力巨大的国内期货市场，不少人坦言“进入中国有风险，不进入中国风险更大”。那么，开放后老外来了究竟能赚啥钱呢？

　　首先，境外期货经纪商可直接投机内地期货交易。境外机构资金实力、研究水平和操作经验与方法，显然与内地期货公司不在一个层次。郎咸平说中国内地目前没有一个合格的金融市场操盘手，虽言过其实，但也基本反映了当前实际情况。若境内期货行业仍俳徊在目前低水平，那么外资进入内地同等参与交易，无疑于带着飞机大炮回到冷兵器时代，战争双方整整相差了一个时代，其结果是国内期货市场被境外资金所控制，定价权完全丧失。

　　其次，代理费及相关信息咨询费收入，包括代理境内企业从事国外期货交易及带领外资进入内地从事期货交易。2004年期货经纪公司总成交额达到14.69万亿元，手续费收入为14.8亿元，是总成交额的万分之一，而信息咨询费用更少。因此，境外期货机构目标重点是代理国内企业从事境外期货交易，对象包括中粮、中谷等粮油企业，以及有色金属、石油石化行业甚至金融企业。

　　再次，销售IT设备费用及输出管理费用。此次会议的一大特点就是参会的IT设备公司数量众多，如GLTrad　e　、NextVI　E　W　、RTS实时系统集团以及SunGar　d　/GMI等，有的宣称自己平台能兼容几家交易所信息，有的称能实现前后台管理。在目前保证金存量不足150亿的期货市场上，其设备市场规模更小，老外目标显然绝不限于此。众所周知，期货价格具有真实性、预期性、连续性和权威性特点，通过交易所把众多影响某种商品价格供求因素集中反映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实供求状况及其价格变动趋势，因此，关注期货

行情的不仅仅是期货行业，而是与期货品种相关的各个行业。

　　最后一点似乎危言耸听，但已经上演了血淋淋的现实，并且可能继续下去，那就是外资操控期货市场来配合现货市场获取暴利。近两年来，凡是中国大量进口产品涨幅都非常惊人，如石油、大豆、铜和天然橡胶等。这种涨价也许包含了中国需求因素，但国际

投资基金影响绝对不可忽视。目前国际贸易中签订合同普遍采用“点价方式”，即以期货价格加减升贴水来确定最终合同价。基金要控制现货合同价，只要控制了点价期的期货价格即可。因此，在这种格局下，有利于境外价格上涨就会频繁出现，期货市场上“国际基金大鳄狩猎中国”的故事也就一演再演。

　　实际上颇具讽刺意味的是，作为中国加入WTO未承诺对外开放的两行业之一的期货业，国际化程度已相当高。有人估计，目前超过30%的期货合约持仓都有外资背景。而CEPA具体细则落实后，外资进入内地期市的门槛将进一步降低，如果“狼真的大规模来了”，我们该怎么办？