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随着LME铜连续第6周阳线的出现，投资者对高位铜的恐惧加重。其回调周期是否将在本周出现开始困惑投资者。至少从图形上可以看出，从2004年6月以来，基本上每隔最多5周阳线都要收1-2周阴线作为技术性的调整，或者是多头的获利回吐。结合近日出现的利空因素，笔者个人观点认为近期铜价并不乐观。
众所周知，支持铜价上涨的最重要因素就是低库存。近期出现的库存回流，造成一
定程度的库存增加，肯定会对供求产生影响，从而对近阶段铜价或多或少产生利空。在今年7月份LME、COMEX、SHFE三大交易所库存总计最低6.8万吨，近日库存已经增加到10万吨，其中LME增加近2万吨、SHFE增加近1万吨。
高升水是刺激前期铜价快速拉升的动力。上半年沪铜期价在每个月交割后，换月形成的升水都有1000元以上，对于LME三个月期升水一度接近300美金，这样的高升水必然使现货商购买能力减少，采购较谨慎，或者买远期降低成本，以至不断需要购买铜合约，铜价始终下不来。如今换月升水已不存在，现货升水几乎很少，有时甚至贴水，外盘升水也回到200美金以下，这必然会吸引空头的进场，对于后期铜价的上涨压力将更重。同时，由于倒基差的存在，而且价差在上半年一直维持在1000元以上，致使以前每次交割后，空头在铜价不变的情况下每月都要亏损近1000元。而如今基差正在缩小，而且近期月份已经没有平水，那么空头就不必担心换月基差，这也是吸引空头的因素之一。
铜价亦受美元走势的影响。美元指数从83开始上涨到90，现在回到86一线，正好是二分之一，很可能形成反弹。一旦美元上涨，对于外盘铜价是极大的利空。
就国内而言，中国是铜进口国，现在的外盘铜价要高于国内，现货进不来，铜价自然无法下跌。但是中国还是要用铜的，也许外盘正在等待中国消费商去接这最后一棒，并由此完成铜价的转折。
所以，铜价高处不胜寒，不管是近日还是长期都已形成了一定程度的利空积累。况且CFTC公布的基金持仓在净多单1.8万手左右，这种持仓非常微妙，可退可进。可以说，对于多空双方而言，风险都在加大。
作者：弘业期货 陆伟
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