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武汉中期 雷嘉兵
沪胶价格的变化历来受制于众多因素，但不同时期会有不同因素主导短期期价走势。因为当今无论是国内外之间，还是期货现货市场之间，其价格联动性日趋加强，影响胶价变化的不确定性因素也日益增多，所以试图分析胶价长期趋势显得相当困难。但要预测某一时期的价格趋势，就需要确立一个影响该时期胶价变化的主导因素，这是一个主观前提。笔
者认为，当前贸易成本问题就是影响近期沪胶价格变化的主导因素。
众多周知，人民币升值2%和复合胶进口关税由8%调低至5%两大政策措施直接降低了国内天胶贸易进口成本，理论测算进口成本每吨降低了大约300元。对主要依赖于天胶进口的国内市场而言，应产生两种影响:其一是贸易成本降低，现货价格走低；其二是价格下跌，市场需求上升。正是这两种因素的相互作用，可以解释沪胶8月份以来的价格下跌，同时也可以获得预期胶市会重拾涨势。
首先，贸易成本降低，现货价格走低。两种可替代胶种的价格趋势一般条件下是相同的，进口胶便宜了，国内标胶价格也会被市场调低，现货价格的走低，引发期货价格调整，价格的传导效应在不同市场间发挥了作用。问题是怎么解释贸易成本的小幅降低为何导致期价1000多点的跌幅？如果仅仅是用市场心理预期大于实际影响显然是不够的，虽然期货价格的形成包含了预期的成分。所以确立一个主导价格因素就显得十分重要，贸易成本的降低只是期货价格调整信号的导火索，前期其他主导因素所带来的价格上涨中的泡沫也会顺势挤出，主导价格因素的更替就是一轮价格趋势的加强或者结束。从这个角度推测，前期市场对天气因素的过度炒作所带来的价格泡沫，在贸易成本降低为主导的价格变化下得到有效消化。考虑到全球胶市仍在一个供不应求的格局中运行，所以当前沪胶价格的下跌只能定位于上涨趋势中的调整阶段。
其次，价格下跌，市场需求上升。在需求规律作用下，胶价下跌，用胶企业对橡胶的需求量自然会上升。两种现象可以理解这种情况，一是海南的现货交易在价格下跌时，成交量偏大；二是目前现货、期货价格基差正常，有利于消费企业通过期货定购天胶。所以胶价下跌，还应该从需求角度来理解，相对价格水平越低，市场需求越强劲，相反也会刺激价格的上涨。同理，现货价格走强势必带动期货价格上涨。另外，也要看到全球商品价格重心的逐步上移已是不争事实，高油价、高胶价时代已越来越近，用胶企业经营思路和成本观念的转变，以及期货参与者投资理念的发展，都会让市场再次理性认识天胶价格。所以有理由相信调整后的沪胶市场仍然涨势可期。
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