郑商所修改交易细则 客户可发跨期套利组合指令

　　本报记者 柏亮 发自北京

　　近日，郑州商品交易所发布通知，对部分交易细则及办法进行修改，对一些操作细则进一步明确，其中部分条款的修改有利于市场进一步放开。

　　这次具体修改包括《郑州商品交易所跨期套利管理办法(修正案)》、《郑州商品交易 所结算细则(修正案)》、《郑州商品交易所权利凭证质押保证金业务管理办法(修正案)》等9个细则和办法已经8月2日郑商所第五届理事会通讯会议通过，并报中国证监会备案，这些修正案自今年9月1日起实施。

　　这次修改，使申请跨期套利程序有所变化，根据原来《郑州商品交易所跨期套利管理办法》，跨期套利申请必须在交割月前一个月上旬最后一个交易日之前提出，逾期交易所不再受理最近交割月份的套利申请；申请跨期套利的会员或投资者必须填写《郑州商品交易所跨期套利申请(审批)表》。

　　而根据修正案，非经纪会员、投资者可以通过对历史持仓确认的方式建立跨期套利组合持仓，也可以通过跨期套利组合指令直接建立跨期套利组合持仓。

　　跨期套利组合指令在原来的办法中没有提出，而修正案对它进行了定义：指买入(卖出)同一品种较近月份的期货合约，同时卖出(买入)相同数量较远月份期货合约，不标明买卖合约的具体价位，只标明买卖合约价差的指令。跨期套利组合指令按照价差优先、时间优先和远近月份同时成交的原则撮合成交。

　　修正案还规定，除不允许作为预备指令和在集合竞价期间内下达外，限价指令的其他规定适用于跨期套利组合指令。

　　道通期货北京营业部副总韩谊认为，对跨期套利申请的限制放松，有利于投资者更方便、更多地做跨期套利。

　　在跨期套利的持仓限制上，修正案也有所改动。原办法规定，会员和投资者通过套利接收的仓单量，在跨期套利额度内不受《郑州商品交易所交割细则》规定的接收仓单量限制。会员和投资者允许接收的总仓单量为交割月最大持仓量的2倍加上套利额度。

　　修正案规定，跨期套利持仓实行限仓和审批相结合，一般月份跨期套利无持仓数量限制，交割月前一个月和交割月跨期套利持仓与投机持仓之和不超过《郑州商品交易所风险控制管理办法》对应合约月份限仓数量3倍(其中投机持仓不超过《郑州商品交易所风险控制管理办法》对应合约月份限仓数量)。

　　“这样的修改有利于扩大投资者操作空间，使其操作更具灵活性。”韩谊说，原来的限制比较多，不太合理，应该给期货公司和投资者的选择留下更多的余地。

　　“总的感觉是，这一系列的修改有利于加强投资者和会员的投资灵活性，加强风险控制能力。”韩谊认为，这次修改就质押、交割等问题进一步细化权责，市场运作程序更加顺畅，可操作性更强一些，同时更有利于控制市场风险，避免不良波动。

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