进一步发挥金交所作用 黄金市场效率亟待提高

　　本报见习记者 李琦 发自上海

　　“我国黄金市场创建近3年，但黄金市场结构尚不完善，运作机制欠规范。”曾经承担国家教育部“九#zhPoint#五”规划项目《中国黄金市场研究》的华东师范大学商学院副教授周洁卿女士对《第一财经日报》表示，“目前的重点应该是建立安全高效的黄金交易系统，开发具有投资避险功能的黄金新品种，逐步实现黄金市场由现货市场向金融产品市场过 渡，实现中国黄金市场由国内市场向融入国际市场转变。”

　　2002年，上海黄金交易所挂牌成立，标志着我国真正意义的黄金市场开始建立。

　　根据黄金具有商品和货币双重功能，体现在黄金市场流通体系表现为多形态(即黄金饰品市场、黄金现货交易市场、银行黄金信贷市场和黄金租赁市场)、多层次市场的集合(黄金交易所与各区域黄金交易中心)。由此，黄金产品开发和创新也要符合多形态市场的需求。

　　目前，我国黄金市场的内部结构需要进一步发展和完善。另外，各大区域相继建立黄金交易中心，各大银行纷纷经营黄金业务，这些交易业务如何与黄金交易所连接，发挥交易所作用？周洁卿称，这些情况都直接影响到黄金市场效率。

　　她说，“我们不能等待市场结构建设完善，运行机制规范后，再把黄金市场效率问题提上议程，要充分吸取证券市场的教训，将市场效率和风险问题贯穿于市场发展全过程。”

　　另外，提高黄金市场效率，要规范市场运行机制。我国黄金市场交易主体主要是产金企业、用金企业以及一些大银行机构。目前，银行在黄金市场的地位不明确，其介入市场的深度和功能发挥不够，这与国际上商业银行在黄金市场上的作用大相径庭。

　　何况，目前黄金交易工具主要以现货买卖为主，缺少投资、投机交易工具，市场交易量低、流动性差、交易成本偏高。周洁卿透露，中国黄金交易价格采取盯住国际金价运行，这样国内金价运行易出现惯性或时滞问题。国际国内金价不同步、不同幅，影响中国黄金市场功能发挥，同时也降低了效率。

　　周洁卿认为，提高黄金市场效率是项系统工程，黄金市场效率建设不仅取决于黄金市场本身，而且涉及外部环境对市场的影响。因此，提高黄金市场效率，要分别研究内部要素与外部环境对其构成的影响。

　　黄金市场效率不仅受制于市场本身的运行效率、信息效率和资源配置效率，而且受制于法律、制度方面的影响。因此，要尽快完善黄金市场的法规体系，制定《中华人民共和国黄金交易法》，逐步放松对黄金进出口的限制。

　　与此同时，黄金市场效率和风险具有相关性与制约性，注重市场效率的目的是降低市场风险。但是，效率与风险又具有相对独立性，因此必须加强风险管理。

　　在记者问到应从哪些方面深化努力时，周洁卿表示，我们必须促进市场开放(与立法机构的人员合作，从关税、税务和投资渠道等方面，为黄金投资提供一个有利的或公共的环境)，加强市场开发(提供各种帮助，完善交易设备)，拓展黄金销售渠道(设立销售机构和私营企业零售商)。我们必须从基础工作着手，模仿最成功的分销体系(比如瑞士和日本)，建立一个有效的黄金分销体制结构。