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近一周来，铜市再现疯狂，沪铜合约全线创新高，平均涨幅都在1500元以上，现货报价也从34000元一线又回到前期高位，接近36000元。同时LME铜价再创历史新高，突破3435美元，最高达到3578美金。这样大幅度的突破，无论是技术面，还是基本面都在支撑铜价高位运行，面对高铜价时代，使用铜的现货企业要降低成本，就必须尽快买远期铜套期保值。
用铜企业利用远期铜期货合约进行套期保值，具有明显的益处。首先，可以保证加
工利润，规避价格风险。就拿电缆生产企业来说，低压电缆的加工费用大概在600-800元/吨之间。例如一个没有进行保值的甲企业，一下游乙企业跟甲电缆厂订了100吨铜，一个月后交货，那么利润应该是700？100=70000元，甲企业的生产时间是5天。由于铜价太高，占用资金量大，企业无法进行大量库存，同时乙企业无法也不可能在订货当日把钱款付清，只会交少量的订金，那么甲企业需要到25天后再购进铜杆进行拉丝。我们以2005年6月30日订货为例，当时铜价是34500元/吨，到7月25日铜价是35500元/吨，那么该企业利润=34500？100+70000-35500？100=-30000元，不但没有利润，反而大幅亏损。这也就是去年一大批国内铜企业倒闭的原因。有时，甚至就是一笔生意让整个企业破产。相反，参与期货保值的企业，在6月30日买进期货合约20手，在7月25日平仓，用期货赢利的1000元/吨弥补现货的亏损。如果铜价跌1000元/吨，同样可以在7月25日现货上购买低1000元/吨的铜弥补期货的亏损，也保证了加工利润70000元。
其次，期铜远期合约价格较低，可以更大幅度地降低成本，获取升水利润。以3个月期为例，2005年7月29日上海期铜价格为：0509合约35150元/吨，0510合约34370元/吨，0511合约33650元/吨。如果甲企业每月用铜100吨，可在这3个合约上每月购买100吨，那么，这3个月的平均成本是34390元/吨，比近日的铜价降低近1200元/吨。这样，可以大大降低甲企业的生产成本，而且周期越长、套保开始时间越早，成本越低。事实上，这也就是为什么现在的铜企业加工费报价有高有低的重要原因，正因为很多企业做了期货保值，他们才可以在价格上有更多的竞争优势，同时，也由于很多企业在买远期铜，远期与近期合约的价差正在不断缩小，保值还赚取了升水利润。
最后，以买远期铜合约代替库存，可以大大节约费用。在企业经营中，库存严重拖累了企业的资金运转，还增加了许多开支。以500吨铜库存为例，占用资金=35500？500=1775万，其中还不包括占用仓库、人员、运输的成本。而在期货市场买铜作为库存只需要交纳10%的保证金，只不过接近200万，企业可以用剩余的1500万投入其他再生产，这对于企业的发展也是极为有利的。
作者：弘业期货 陆伟
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