作别期铜兵分两路 失意游资登陆天胶燃油期货

　　记者 李中秋

　　“铜不好做”，日前多位上海和浙江地区的期民向记者抱怨。自从上周人民币升值后，铜价并没有出现投资者先前所预期的大跌，反而在当日大幅低开后稳步走高，并在本周初再次改写历史新高。此间，不少浙江中小期民顿觉希望渺茫，原先抱着赌一把的心态全然消失，纷纷挥泪砍仓，作别期铜而改投其他品种。习惯参与上海期货市场交易的投资者首先将 目光投向了天胶和燃料油，受到这部分投机资金的关照，最近几个交易日，天胶和燃料油的持仓和成交量不断攀升。

　　期铜高处不胜寒

　　一位长期做空期铜的浙江投资者王先生告诉记者，他已经不敢做空了。据他介绍，升值第二天一早，他在低位抛空了80手铜，希望借此挽回长达一年的一路做空的损失。不过，随后的市场表现令他失望，在感觉到判断失误后，下午开盘他立即斩仓，损失不小。据他介绍，周围不少投资者在发现行情不妙之后，果断砍掉了所持有空单，不敢再参与该品种了。“现在好了，他们终于清醒了”，浙江某期货公司高管对记者说。据这位高管介绍，铜价一路上涨至今，许多散户投资者思路一直没有改变过来；如今，不少人终于肯认赔出局了。上海期货交易所日前公布的日交易排行榜显示，空单主动退出迹象明显。在7月22日，浙江永安和浙江南华席位0509合约大幅减仓673手和757手，而大连北方的席位则在0510合约上大幅减仓3287手，不少上海公司如上海中期等也有类似情况出现。同时，期铜总持仓已经从上周四的20万手左右下降到昨日的167000余手。

　　一些长期看空的投资者在和记者聊天时表示，他们也不想再博弈了。其一，铜的交易手续费是以交易金额一定的比例来收取的，这意味着，现在的交易费用比2003年行情启动时已经高出了一倍，交易成本比较高，不利于短线操作。其二、铜价在35000元之上，做多和做空都很尴尬，做多要面临随时出现深幅下调的风险；而做空早已成为投资者永远的痛。记者在与一些香港金融公司的交流过程中发现，虽然他们认为铜价仍可看高一线，基本面也依然支持铜价走高，但对后市操作建议谨慎为主。一位资深分析师认为，根据经验，市场出现这种心态——死空头也不敢做空，是一个值得投资者深思的问题。

　　天胶:令人惋惜的“贵族”品种

　　部分投机资金退出期铜之后，习惯选择了上海市场的其他品种，集众多炒作题材于一身的天然橡胶再度成为资金追捧对象。上期所交易排行榜显示，天胶在7月26日收盘时持仓首次超过了2万手，除了产区一些公司之外，上海和浙江公司介入明显。如浙江新华、浙江南华、永安期货、上海通联等公司赫然上榜。令人惋惜的是，虽然上海天胶期价从四月份12500元/吨涨至目前的17000/吨，上涨幅度达35%左右，但一路上鲜见多头主动性买盘的推动，空头也不进场打压，持仓直到本周才明显扩大。

　　天胶属典型的大行业产品、是重要的战略性物资之一，其价格容易受到天气等因素影响，因此它兼具农产品和工业品的特征。由于中国是天胶的主要产区和消费地，客观的说它是目前国内最具“国际定价权”的期货品种。上海天胶一度成为国际橡胶价格的风向标，就连知名的东京胶市也曾看上海“脸色”，去年底今年初，东京工业品交易所(TO鄄COM)修改了其交易规则。业内人士分析，TOCOM修改后的主要交易规则与上海市场几乎相同，表明上海市场受到其关注。

　　天胶曾有过辉煌的历史，上世纪90年代中期，海南天胶交易异常火爆，无数投机资金涌入海南；2003年，沪胶单个合约持仓量曾达15万手，总成交额占当年全国份额的32.9%。无奈由于种种原因，该品种几经沉浮，不少投资者对其心有余悸，成见较深。在现货价格一路上涨的大背景下，由于缺乏大资金关照，天胶痛失了一次绝好的发展良机。

　　燃料油:这边风景不错

　　昨日，上海燃料油期货再度大幅增仓，主力合约0510盘中首次突破5万手持仓，同时远月合约持仓达到1万手以上，显示该品种渐受关注。按照相关规定，燃料油在持仓达到10万手以后才会公布持仓，因此目前何种资金介入尚不清楚。记者了解到的一些情况表明，浙江投机资金从4、5月份开始就积极参与该品种的交易，在上海的几个品种中，一些公司燃料油的代理交易量仅次于铜。

　　自今年4月份以来，燃料油的成交量稳步放大，主力合约成交量通常在8万手以上，应该说，国际原油价格暴涨造就了这个“弱市英雄”。虽然品种不大，但属于目前国内市场化程度最高的油品，资金对国际原油价格上下空间的想像使得该品种极具炒作气氛。在先前仅有新加坡纸货市场和广州黄埔现货市场的背景之下，新加坡市场对燃料油价格的操纵行为，使得不少油商深受其害。据了解，燃料油品种推出之后，华南地区油商对上海燃料油走势极为关注；当地期货公司也认为，涉油企业市场开发潜力不小。不少油商和涉油企业告诉记者，他们已经通过期货公司开户，但因不熟悉有关期货规则所以至今未涉及交易。

　　业内人士认为，目前2800—2850元附近的价位对多空双方来说都有获利理由，其主要分歧在于国际原油价格后期走势的判断，以及现货商关注和投机资金的结合，造成资金在此博弈。随着资金量不断介入，待持仓超过规定数量，参与该品种的主流资金也将浮出水面。