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神华期货 曹洁
在6月挤仓效应逐步结束的时候，期铜并未出现合理的调整，反而延续之前的上攻态势，与此配合的升贴水也是迭创新高，接下来铜市是否对7月进行新一轮的挤仓我们拭目以待。对于大部分仍未止损出场的空头部位来说，随着多方的挤仓愈演愈烈，深度套牢的空方已倍受煎熬，在多方乘胜追击的情况下，铜价将继续刷新历史纪录。
进口亏损急剧恶化
截止6月17日，进口现货亏损达到1974元，7月亏损达到1466元，8月达到1795元，沪铜期货隔月价差变化呈现扩大趋势。7-8月价差为1070元，较上日扩大230元；8-9月价差为1000元，扩大80点；7-9月价差为2070元，扩大310元。7月合约进口一直处于亏损状态，导致贸易商安排的进口量较小，因此7月份的现货局势将较6月紧张。笔者认为，进口不足导致的现货紧张局势将会逐步显现出来，隔月价差仍有上升空间。在进口亏损的情况下，现货紧张的状况将会较为严重，比价关系没有恢复正常之前，即使价格下跌，也始终是个阶段性的，不能持续，就目前的市况来讲，做空的风险并不低于做多的风险。
升贴水继续走高
可以讲目前内外盘已经进入到一个较为敏感的阶段，而本周的后半周仍以强劲态势收场，据此判断7月15日之前的铜价走势有着重要的意义。这次挤空的规模相对较大，以前的挤空一个特点就是升贴水没有像目前一样急剧扩大，挤空过后往往会出现回落走势。我们看到目前的情况是现货控制得非常好，即使升水很大,都没出现库存回流的现象,这说明很大可能有铜矿参与其中，而如此大的挤仓动作今天看来不只是针对于1.5万张6月的到期部位那么简单，而是针对于7月庞大的4.4万张空头部位而来。
LME铜库存创下历史新低
LME铜库存再次大幅下降2150吨至36150吨，已创下31年新低。这一消息对铜价产生了非常明显的利多影响。消息公布以后，伦铜电子盘一路上扬，由3342.5美元飙升至3365美元，创下了本轮牛市的最高点。再加上必和必拓关闭其年产11.5万吨的智利Cerro Colerabo铜矿、中国工业生产强劲等因素，以及基金再次转向基本金属市场等，笔者认为，利多效应仍然主导市场，伦铜短期内仍将维持在目前的高位。
笔者猜测价格前期的破位下行,是否是主力资金的欲擒故纵?当在技术面上所有人看空的状况下,价格开始一路飙升,我们不否认铜价在高位孕育的下跌良机,但至少这种等待在日趋膨胀的今天看来有点不合时宜。古语云：螳螂补蝉,黄雀在后。你看到的利润,别人也可以看得到,所以对于我们而言,要不就继续观望,耐得住寂寞；要不就冲破固有思维,跟着市场走。
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