大商所出新规：豆粕厂库仓单担保方式更加灵活

　　分析人士指出，新规则有利于豆粕市场多空力量的均衡

　　本报记者 李俊 发自上海

　　今后，豆粕(资讯 论坛)仓单生成将更加容易。8日，大连商品交易所向各指定厂库下发了《关于调整豆粕厂库仓单担保方式的通知》(下称《通知》)。根据《通知》的内容，自 豆粕0508合约之后，仓单生成的成本将得到相应降低。

　　市场人士指出，修改后的规则对于豆粕期货的价格更为有利，换句话说，能使豆粕市场多空力量更趋均衡。

　　《通知》中提到，对豆粕厂库仓单担保方式进行两个方面的调整：一是调整厂库仓单保函额度，从原来的按其可签发标准仓单的最大数量价值的130%下调为80%；二是完善其他支付保证方式，指定交割厂库在签发《标准仓单注册申请表》时，需向交易所交纳其实际签发标准仓单量价值100%的现金作为保证金，直至买方提货结束。

　　大连商品交易所市场部总监王伟筠告诉《第一财经日报》记者，豆粕厂库可以在以上两个仓单担保方式中任选其一。

　　“以前，豆粕厂库仓单担保方式中主要以保函为主。有些厂库有能力以现金的方式，但限于细则(豆粕交割细则)对其他支付保证方式规定不够明确，只好以保函方式进行，白白增加了厂库的成本。”王伟筠说，“这次调整，一方面在其他支付方式中明确了现金支付的比例，便于厂库选择。一方面，降低了保函额度，进一步增加豆粕市场的效率。”

　　9日，大连豆粕期货合约大幅增仓，8月合约增仓72888手，该合约持仓总量达248890手，创豆粕合约上市以来单个合约持仓最高纪录；9月合约增仓29538手，持仓总额达84942手。由于市场的变化与《通知》出台的时间较为吻合，《通知》的出台是否直接导致了昨日的大幅增仓呢？

　　“我不赞同这种说法。”实达期货研究发展部分析师伍锋在记者提出上述问题时表示，“从《通知》中透露的信息来看，豆粕期货的交割将更加顺利。首先，保函额度降低，对厂库的要求减少，而厂库对豆粕卖方的要求也相应降低，这有利于空方的供货；其次，明确了更多的保证方式，可以降低厂库提供保函的成本，在一定程度上也会促进交割。”

　　他指出，有利于交割就等于有利于空方，《通知》对市场来说应该是一个利空消息。但是，昨日豆粕8月合约却增仓上涨，这表明豆粕增仓的主要原因并不是《通知》出台。

　　期货市场由于本身的原因，多方总是处于相对有利的状态，对空方来说，他不仅需要支付保证金，同时交割还要提供实物。伍锋认为，修改细则后，对于豆粕市场的稳定，维护多空双方的均衡都有利。

　　浙江新华期货信息部陈里告诉记者，豆粕大幅增仓，主要是市场对豆粕后市走势存在严重分歧造成的，市场主力通过双向建仓来规避一定风险。《通知》出台对于持仓增加有一定的促进作用，但这正说明了市场对于新规则的认可。

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　　豆粕厂库交割流程

　　大商所豆粕厂库交割的简要流程为：豆粕卖方向厂库提出入库申请，指定厂库签发《标准仓单注册申请表》，在签发的同时，厂库向交易所提供仓单保证，而担保方式可以在银行保函和现金担保中任选其一。

　　保函由指定厂库向银行申请开立，厂库向银行支付一定利息。一些厂库背靠实力较雄厚的企业，自有资金较为充足，完全可以直接通过现金方式提供仓单保证。以保函的方式提供担保，一年甚至增加几十万元的成本。

　　在2004年大商所实行了厂库交割制度后，豆粕合约的活跃度大幅提高。一些现货企业的仓库直接成为期货交割的仓库，这真正做到了期现的紧密结合，可以说，今年来豆粕期货的表现要好于大豆(资讯 论坛)期货，市场参与者对豆粕合约的评价也高于大豆期货。

　　目前在国内，只有豆粕合约采用了厂库交割制度。(李俊)