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本报记者彭松
昨日，国家统计局发布了今年一季度宏观经济数据。许多市场人士认为，一季度数据显示出经济增长有再度加速的趋势，宏观调控的力度可能会随之加强，人民币利率、汇率调整的可能性加大。在这种预期的影响下，内地债市、期市以及港股市场均出现明显波动。
首季GDP增长达到9.5%，这一较快的速度超出了许多人的预计。人们开始担心，宏观经济可能会再度出现过热。如高盛中国首席经济学家梁红在其最新报告中认为，中国经济似乎又开始加速。她认为，一季度强劲得超过人们预期的出口增长是近期经济加速的主要推动力，而且，这可能引致国内需求进一步走强。她还认为，通货膨胀的压力很快将再度增大，利率在二季度就进行调整的可能性加大，而汇率也随时可能调整。国内一家券商的一份报告也指出，2005年中国经济将出现周期性回落，三季度将会再度加息。
在债券市场，投资者并没有因为CPI涨幅较小而放松警惕。相反，不少机构投资者认为，考虑到价格管制的因素，一季度CPI指数可能没有反映出实际的物价上涨压力，而在去年的高基数基础上，固定资产投资仍有26.7%的增长，这是一个相当值得警惕的信号。在交易所国债市场已经连续上涨了半年的背景下，整体较热的经济数据成为了一些投资者做空的理由。昨日下午，交易所国债市场突然掉头向下，最终上证国债指数下跌了0.25%，这也是今年以来交易所债市的最大单日跌幅。在对加息的担忧情绪下，长债昨日遭到了投资者的抛售，此前一路走好的0107、0303、0213等长债跌幅最大，分别达到0.76%、0.67%和0.56%。
期货市场受到的冲击更大。昨日午后，多个期货品种出现跳水走势，而此前一天，市场仍然还是全线走好。昨日上海天然橡胶期货主力合约ru0507终盘跌停，郑州强麦(资讯 论坛)、大连豆粕(资讯 论坛)和硬麦期价的跌幅均超过了2%，其余品种也有不小跌幅。据了解，期货市场人士对于一季度的强劲经济走势可能引发的调控力度较为担心。不少人士担心，如果人民币利率一旦调升，可能将影响对主要大宗商品的需求。而如果人民币汇率上升，也会对国内商品期货价格造成直接的压力。
在一季度数据公布后，海外投资者对人民币价值重估的预期也再度提升。梁红在其报告中就分析说，来自内部和外部的压力使人民币重估的可能性再次上升，事实上，这种调整可能随时发生。在这种预期支持下，可能有不少资金又再度杀回香港股市，购买港币资产以间接投机人民币升值。昨日香港股市早间沽盘明显下降，资金趁低位吸纳地产与银行类股，从而使大盘转跌为升。至收盘时，恒指上升了96点至13597点。
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