豆粕0505连续三个涨停 大商所强制减仓抑制投机

　　业内专家：此举显示大商所抑制国际基金大举投机的决心

　　本报记者冉学东实习记者柏亮发自北京

　　“如果大商所不当机立断，采取措施，将有大量空头爆仓，风险事件将在所难免。”一位期货业内人士说。3月14日至16日，豆粕(资讯 论坛)0505合约连续三个涨停。16日下 午大连商品交易所(下称“大商所”)发布通知，规定于16日收市后对豆粕0505合约(下称“0505合约”)实施强制减仓。国际因素推动

　　“大连市场主要受芝加哥商品交易所(CBOT)的影响，近期国际商品市场上石油、铁矿石、铜(资讯 论坛)、棉花(资讯 论坛)等商品的价格都在上升。”该期货业内人士表示。

　　大商所的大豆(资讯 论坛)主力9月合约由年前的2516元/吨，上涨到了3月17日收盘价的3232元/吨，豆粕主力5月合约由2073元/吨，上涨到了3月17日收盘价的2556元/吨。完成这些价格的上涨只用了短短一个月。

　　美元的持续贬值导致以美元计价的所有商品的价格都大幅攀升，大量资金进入商品市场寻找保值增值的空间，不只是传统的商品基金，包括对冲基金、养老金等等的各种名目的基金都进入了国际商品市场。

　　三隆期货总经理鲁新认为，导致大豆和豆粕上涨的另两个基本面因素，一是对巴西大豆预期产量从6300万吨降低至不足5200万吨，减少将近20%，这种巨量的供求变化导致价格上涨；二是今年巴西生产商改变操作方式，将大豆委托给美国商人，使美国商人控制了大豆，而中国国产大豆已经消耗得差不多了，现在正是收购南美大豆的黄金季节，而美国商人通过市场运作故意抬高价格。重蹈覆辙?

　　而令市场记忆犹新的是，在去年同一个季节，出现了类似的行情。去年4月5日，CBOT的7月份大豆合约最高达到了每蒲式耳(1吨等于36.74蒲式耳)1064美分，创15年半来的新高。而到了2004年5月17日和18日连续两个跌停，为了控制风险，大商所采取了强行平仓的措施，5月19日开盘即告跌停。

　　中国压榨企业在此前高价采购大豆，原料价格高企，后来市场需求下降，压榨企业全行业亏损，“中国油厂为此付出了惨重代价。”

　　鲁新表示，这种情况的出现，主要是因为中国购买商定价体系不完善、定价能力脆弱造成的。

　　山东一家年产豆粕近40万吨的油厂人士对本报记者表示，对于大豆价格上涨，“我们只能迫于无奈接受。”因为中国在购买大豆之前要先买贴水，一买贴水，国内的需求状况就一目了然了，只能在CBOT点价订购，而大豆价格的上涨推动豆粕价格的上行。

　　另一位国内压榨商表示，有信息表明，(大概是10天前)中国贸易商已经购买了几百万吨大豆的贴水。

　　上述油厂人士预计，今年行情跟去年相似，但是不会出现去年那样的全线亏损。而那位压榨商则表示，今年控制不好风险的话，有可能重蹈覆辙。“目前大豆已经涨到了3200~3300元/吨之间，继续上涨恐怕不是好事。”去年类似行情中，最高的时候到了4100元/吨。

　　鲁新说，如果中美大豆采购格局没有大的改观的话，中国油厂肯定还会吃亏，只是吃亏的大小还不好说，因为中国油商太被动了。不过他认为今年的损失不会大于去年。强制减仓

　　根据《大连商品交易所风险管理办法》，强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓赢利客户(或非经纪会员)按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸，则其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其对锁持仓自动对冲。

　　鲁新表示，强制减仓有利于在多空双方平衡风险，普遍被认为是一种比较公平合理的制度。他表示，这种情况出现并不多。

　　中粮期货研究员孙剑认为这次强制减仓是为了抑制投机。他说，期货市场中有一定的泡沫，当泡沫达到一定限度后，管理层就要出手控制风险。对0505合约强制减仓，是为了迫使意欲继续跟进的资金去买别的合约，从而分散投资风险。

　　强制减仓已经在17日显示了效果。冠通期货分析师其木格表示，0505合约持仓已经从16日收盘时的81052手下降到17日收盘时的53642手，减仓了27410手。