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由于国际大豆(资讯 论坛)产区减产预期增强，美元汇率持续贬值，美盘基金平空增多，导致国际国内农产品强劲上扬，后市仍应多关注美盘走势以及基金持仓变化。
综合媒体3月2日报道，受南美大豆产区干旱而引发减产预期影响，致使国际国内农产品市场价格全线大幅扬升，且走势性质正逐渐由技术性反弹转变为阶段性回升，在此对农产品价格回升原因作一探讨。
主力资金持仓出现重大转变
受制于南美产区严重干旱、大豆产量将出现显著缩减、大豆出现锈病等利多因素作用，基金大幅缩磅在大豆、豆粕(资讯 论坛)、豆油、小麦(资讯 论坛)、棉花(资讯 论坛)及玉米(资讯 论坛)等农产品期市中的空单，并大幅增持多单，致使净空持仓量显著缩减。与此同时，商业方面多单显著缩减，空单显著加码，致使其净多单显著缩减。由于农产品期价强劲回升，由此说明基金平空翻多对期价走强产生直接利多推动作用，基金持仓变化处于积极主动地位，相对于上述农产品期市持仓量而言，基金多单规模占10%至30%较大规模，由此说明基金多单增加，对期价走势将产生较强推动作用，而商业方面虽然平多翻空，却不足以压制期价走弱，由此说明商业方面持仓变化处于消极被动地位。同时，由于农产品之间存在密切联动效应，农产品价格之间存在密切的比价关系，因此，大豆、豆粕及豆油价格上涨，自然导致小麦、棉花及玉米市场价格联动上涨，而当上述农产品价格探低遇撑、止跌企稳并强劲反弹之际，处于净空持仓位置的基金由于期价不跌反涨，而难以全身而退，由此而导致基金全面大规模平空翻多，以避免期价上涨，导致基金净空单出现较大亏损风险。
美元持续贬值利多农产品走势
美元贬值的主要因素并未由于经济复苏和货币利率升息而得以根本消除。还有，近期日本和韩国央行双双准备调整外汇储备结构，由于两国分别作为全球第一和第四大外汇储备国，两国央行外汇储备超过一万亿美元，一旦两国未来一起抛售美元，将对走势较为软弱的美元产生重大利空压制作用。随着美元走势渐趋疲软，将引发越来越多的美元储备国家逐渐调整外汇储备结构，减持美元、增持其他硬通货货币，仍将是大势所趋。如果诸多国家和地区有意向调整外汇储备结构，例如中东国家、俄罗斯、韩国、日本等等，由此将对美元走势产生沉重打压作用。由于国际农产品价格普遍以美元计价，因此，美元汇率持续贬值，将吸引投机资金和终端消费商加大对农产品采购，以回避美元贬值风险，同时增强农产品供应商提价意愿，继而对农产品价格走势产生重大利多作用。
油价坚挺推升农产品价格
国际方面，国际原油市场呈现供应紧张、需求消费旺盛利多态势。OPEC可能的减产也将加剧原油供应紧张状态。国内方面，2004年原油进口量同比大幅增长35%至1.227亿吨，而燃料油(资讯 论坛)进口量同比大幅增长28.2%至3050万吨，由此成为推动国际油价上涨的重要力量，同时也说明国内原油、燃料油需求消费强劲，因此国内外油价中长期维持联动上涨态势。原油价格维持坚挺对农产品走势产生直接间接双重利多作用，一方面，油价坚挺将导致农产品机械化种植成本普遍提高，继而导致农产品价格易涨难跌，另一方面，油价上涨将导致国内外商品市场通货膨胀价格加重，对包括农产品在内的各种商品价格走势均产生利多作用和影响，因此油价坚挺成为农产品价格上涨的重要推动作用。
受国际农产品市场价格大幅上涨影响，国内农产品市场价格联动扬升，自然也在情理之中。
综上所述，国际大豆产区减产预期增强、美元汇率持续贬值、原油价格坚挺，引发国际基金平空增多，导致国际国内农产品强劲回涨，后市大豆减产能否改善其他农产品供需关系，将决定包括大豆在内的农产品价格涨势能否得以延伸。
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