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中国国际期货林长江
连豆A0501多头成功软挤仓高位谢幕后，A0505高达36余万手的大持仓再次成为市场关注的焦点，何去何从的确值得深思。根据经验，如此大的持仓，再加上近5个月时间的宽幅箱体震荡形态，后市一定会走出一波较大的行情，该如何把握呢？
像雾像雨又像风
从近期盘面来看，有几个特点：一是连豆相对美豆抗跌，二是A0505又强于A0503、A0507，且03、07合约持仓又过低，对A0505来说处于一种“前不靠村，后不着店”的孤独局面，所有的担子让A0505一个来扛，实在是有点难为它。面对这种迷局，近日许多投资者都问同一个问题：“怎么看这个合约？”，这的确让笔者一时难以回答。
看空有看空的道理：全球的大豆(资讯 论坛)丰收和供应过剩的基本面是一个较长期利空压力；CBOT大豆期货市场的主导力量———基金净空头持仓大有增仓之势；A0501多头软挤仓后带来的后遗症，30余万吨的大量交割(仅次于2002年5月合约近75万吨)，将导致大量大豆现货集中于交易所，仓单去向的不明朗会压制市场的做多兴趣；前期东北豆农的大量惜售的新豆将可能成为后市上涨的抛压；目前国内市场豆油、豆粕(资讯 论坛)需求的明显不旺，压榨企业利润的持续下滑，较明显的影响大豆消费等。
看多有看多的理由：CBOT大豆市场长年来的季节性规律既每年的5至8月大都是年度高点，5月合约一般都是强势合约；根据交易所规则，对不同月份的水分指标有不同的要求即11、1、3月份合约水分大于14%但小于15%范围都可以交割，但5、7、9月份合约必须小于13.5%才能交割；且交易所规则同时还规定，每年的4月底，原有的大豆仓单必须进行重新检验，则如要再度生成仓单必定会增加仓单成本，这无疑增加了A0501上交割的实盘想要转抛到A0505合约上的成本，再加上多几个月的仓储费，对A0501接仓单的多头不是上好的选择，将实盘消化到现货市场则是上策，因此市场担心的A0501对A0505的利淡影响可能远远小于预期；南美洲大豆主产区进入关键生长期的天气的不确定性因素，亚洲锈病的不利影响；持续低价导致需求的可能放大等。另外，还有其他变数，其中交易所的可能软性干预，将会对后市多空主力操作产生较大影响。
因此，如何看行情并不重要，在这种较特殊局面下，如何做才是最重要的。实战交易者一向的观点是，判断固然重要，但根据市场的客观变化而灵活的应对更利于把握市场机会。
一慢二看三出手
当市场对基本面反应不敏感，进入一个资金博弈期时，后市主要是看资本的意志与多空主力的综合控盘能力。市场的现实我们必须客观地接受，这也较正常，只要各方都遵守交易规则，在合规的框架内斗智斗勇。
而此时对于一般投资者者来说，实际上处于更有利的位置，多空主力已是人在江湖，身不由己，不战亦得战。而我们一般交易者，完全可以在市场未出明确方向之前，坐壁上观虎斗，“一慢二看三出手”，有时学会看戏，也是一种境界。此时，我们唯一较正确的可能就是，耐心、耐心，再耐心，等到水落石出，多空双方缠斗分出胜负后，该出手时就出手，跟着胜利的一方分享胜利的果实即可。不要担心错过机会，也不要担心做不到好价位，我们真正需要的是一个可确定性的赢利，别的还在乎吗。
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