社保基金将扩大A股投资 10年内不动用本金

　　今年9月底，股票投资比例已上升到13%；迄今还是盈利

　　本报讯　全国社会保障基金理事会理事长项怀诚日前表示，目前国内股市已具备投资价值，股票投资占全国社保基金总资产的比例已从2004年底的11%上升到今年9月底的13%，股票投资规模还将扩大。成立5年来全国社保基金累计收益率达到14.99%，高于同期7.25%的通货膨胀率。

　　目前A股有投资价值

　　项怀诚说：“目前国内股市1100多点当然具备投资价值，否则我就不会投进250亿元，全国社保基金还将继续扩大国内股市的投资规模。”本着“安全至上、稳健第一”的原则，全国社保基金把近一半的资产存在银行，为941.96亿元；投资债券607亿元，占31.66%。另外有近二成的资金投放在风险较大的股权投资和股票投资上，分别为116.35亿元和251.89亿元，各占6.07%和13.14%，而在2004年底，它们的比例分别是7%和11%。到目前为止全国社保基金的股票投资还是赚钱的。

　　项怀诚表示，看好国内的银行金融体制改革，他目前进行的股权投资主要就投放在交通银行上，未来股权投资规模也将扩大。当前中国工商银行、中国银行和中国建设银行正在改制上市，社保基金将至少投资其中的两家，并且规模都在百亿元左右。

　　不急于海外投资

　　他说，全国社保基金还将扩大投资范围，投资海外就是新的尝试。目前《全国社保基金境外投资管理暂行办法》已经拟好，等待国务院的批准。全国社保基金并不急着去海外投资，这将是个逐步发展的过程，开始规模会比较小，主要还是委托投资。另外，《全国社保基金资金管理暂行办法》的修订也基本完成，已在进行最后的文字修订。国务院已把它列入2005年立法计划，使之升级为国务院规章。

　　项怀诚对社保基金的10个受托投资机构表示满意。他表示，全国社保基金还会继续甄选投资机构。

　　10年内不动用本金

　　针对社保基金何时将动用的问题，项怀诚表示，社保基金理事会在2003年决定，基金在之后的5年内将不得动用；在5—10年内，如果需要，将只动用收益部分，本金部分将不得动用。目前理事会正考虑进一步延长时间范围，即在2025年或2030年(我国老龄化高峰来临)之前，不得动用社保基金，以后如有需要，可动用收益部分。但此事的决定权不在理事会，需要更高层次的机构作出相应的决定。　中证

　　分析

　　社保大量持仓G股和蓝筹

　　分析社保基金在前十大股东名单出现明细中可以发现，在已经进行股改的公司中，G农产品、G鲁西、G金牛、G鑫富、G海特、G七匹狼、G广控、G龙盛、G紫江、G综超、G凯诺、G风神、G天威、G长电都有社保基金身影且规模相当可观。G长电由于是公认的对大盘影响较重的指标股，社保基金持仓4000万股，为单只

股票持仓量最大的股票。G板块中走势最强的G天威股价已经翻番，社保基金在G天威单只股上持股325.84万。保守估计，社保基金持仓G天威获利应超过2000万元。在本轮行情中，G股板块平均都有30%以上的涨幅。如此推算，此次G板块行情风起云涌，社保基金应该获利不菲。　

　　随着上市公司大规模地展开

股权分置活动，我们可以从相关信息中发现更多社保基金增持的G股。8月1日G金发披露的信息显示，全国社保104组合持有公司94万股，而公司半年报中并未出现社保基金的身影。也就是说，社保基金是在7月份对G金发大举建仓的。可以说，大量增仓G股，不管社保基金初衷如何，客观上都为股改起到保驾护航作用。当然其收益亦十分可观。

　　截至8月30日，社保基金股票投资浮盈6.6亿元。在7月底浮盈2.5亿元的基础上，社保基金股票委托投资8月新增浮盈4.1亿元。远远跑赢大势。按资本加权计算，社保基金5年累计收益率达11.82%，超过同期通货膨胀率5.04%。如以9月19日市价计算，G板块投资收益率将会更高。

　　仔细分析社保基金持股明细，发现14只社保基金投资组合的投资足迹遍及上百只股票。以社保新开仓投资而论，中国石化、国电电力、

鞍钢新轧、G综超和粤电力A成为社保的新宠。从近两个月走势观察，这些股票无一例外受到市场追捧，相当部分股票走出单边上行势头。在这184家上市公司中，有5家公司的前十大流通股东中包含3只社保基金，这5家公司分别是招商地产、江铃汽车、中色股份、东方电机和小商品城，其中招商地产的持股量最大，而小商品城和招商地产的持股市值都达到了1.1亿元以上。另外，还有28家上市公司的前十大流通股东中包含2只社保基金，其中福耀玻璃、长安汽车、江淮汽车等持股量较大。从社保基金持股市值看，排名前五位的分别是G长电、福耀玻璃、格力电器、江淮汽车和佛山照明，社保基金在这五家公司中的持股市值总计超过了8.8亿元。这五家公司今年上半年主营业务收入均有不同幅度增长。　

　　华泰证券　张力