Value中国基金排行榜问答

　　□ Value基金评级小组

　　2002年9月，《Value》推出了内地第一个封闭式基金排名，2003年1、2月合刊中，《Value》对开放式基金的业绩评估作了详细的阐述。随着《Value》杂志在基金业及银行渠道间影响力的扩大，《Value》读者通过各种渠道向我们表示希望更详细地了解Value月度基金排名的依据。在不断整理各方意见及建议的基础上，《Value》选出一些有代表性的观点， 以问答形式陆续刊登在杂志上，希望以此使投资人对Value基金排名有更直观及客观的了解。

　　Value举办中国基金排行榜的目的是什么？

　　Value举办中国基金排行榜的主要目的在于帮助投资者更加方便简单地评价每只基金在同类基金中的运作状况，通过对基金过往业绩数据的定量分析，并以其历史风险调整后的收益为依据，帮助投资者对基金的未来情况进行预期和相应操作。

　　Value中国基金排行榜为何分这么多细类？

　　每只基金都根据自己的契约设定的投资标的和风险收益目标进行操作，对不同投资标的的基金进行比较缺乏参考意义。因此，对基金进行细化分类是基金排名和评级的基础，并直接影响评级的有效性。Value中国基金排行评级主要按照基金风险收益特征进行分类，从而对相同风险收益特征的基金进行评价比较并供投资者选择。

　　Value中国基金排行榜主要有哪些基金类别，分类依据是什么？

　　目前Value基金分类主要如下：

　　1)保本型基金：基金契约中承诺保本的基金。

　　2)债券型基金：基金契约中投资债券的比较上限超过80%的基金。

　　3)指数型基金：基金契约中规定某指数为投资标的的基金。

　　4)中小盘

股票基金：基金契约中规定投资中小盘股票的基金。

　　5)一般股票型基金：指数和中小盘股票基金外，契约中明确规定投资股票的上限超过70%的基金。

　　6)货币型基金：基金契约中投资货币市场工具的基金。

　　7)平衡性基金：凡基金契约中不符合保本型、股票型、货币型和债券型划分的基金。

　　未来Value将根据中国基金的发展情况，进行更加细化和准确的分类，从而帮助投资者选出同类型中相对优秀的基金投资品种。

　　开放式基金和封闭式基金有什么不同？

　　两者最主要的区别首先在于基金结构。开放式基金可以无限量地发出或因需求而赎回基金单位。但封闭式基金在发行时便会确定单位数量，之后所有买卖必须通过证券经纪商在交易所二级市场进行买卖。所以，开放式基金的投资人可以每天申购和赎回基金份额，而封闭式基金类似于股票，投资者只能在首次发行时买入，之后要在二级市场上进行交易。

　　其次，开放式基金只有资产净值一个价格指标; 而封闭式基金有两个价格指标——资产净值和交易价格，除了反映基金的业绩外，交易价格更是直接受到二级市场供求关系的影响，所以，封闭式基金的资产净值和交易价格会存在差异。

　　Value基金排行榜是否包含了市场上所有的基金？

　　Value基金排名对象针对目前市场上所有的基金，但只有运作期限在三个月以上的基金才能进入Value基金排行榜。

　　Value中国基金排行榜中超额收益率排名、风险排名和综合排名主要指什么内容？

　　超额收益率是反映基金在过去某一连续时间段内的相对基准收益的一个衡量指标，反映基金超出一般市场水平的经营管理能力，超额收益率排名即按该指标进行从高到低的排序。

　　风险排名主要衡量和反映基金收益率的持续稳定性情况，波动幅度越大即为风险越大。

　　综合排名主要依据风险调整后收益进行衡量，也即单位风险所能为投资者带来的收益，是一个综合反映收益和风险的指标。

　　为什么Value中国基金排行榜中的部分基金没有进行综合排名？

　　凡基金超额收益率为负的基金，不进行风险收益调整后的综合排名，只进行超额收益率和风险的单独排名。未列入综合排名的基金，星级评价以超额收益率排名为准。今后各基金将视超额收益率正负情况，自动进入或剔出综合排名行列。

　　基金的星级评价结果是如何出来的？

　　Value基金星级排名是按照基金综合排名按比例而来，其中，综合排名前10%的为五星级基金，其次的25%为四星级，再次的30%为三星级，再次的25%为二星级，最后的10%为一星级。

　　为什么3个月、6个月的基金星级评价中，有的没有星级评价？

　　Value对运作不满一年的新基金不予评级，超过一年不足二年的基金只参加近一年评级，超过二年不足三年的基金参加近一年和近二年评级，超过三年以上的基金参加全部评级。未来Value还将提供五年甚至十年的评级。

　　为什么保本基金、中小盘股票基金等期限已满一年，但仍然没有星级评价？

　　Value对基金进行星级评价除了运作期限必须满一年之外，还要求该类型基金数量达到10只或以上。同类型基金数量少于10只的暂不考虑星级评价。

　　Value基金排行榜的更新频率如何？为什么没有每周公布的排行榜？

　　Value基金排行榜每月定期公布一次。基金产品比较适合中长期投资而非短期的投机操作，因此Value不进行期限过短的每周公布，以示不鼓励投资者对基金进行短期操作。这也是Value在基金评价周期上，没有设置一周或一个月评价的原因所在，目前Value最短的基金评价周期是三个月。

　　投资人应如何看待Value基金排行榜中基金排名的上升及下降？

　　Value基金评价是以基金过往业绩为基础的定量评价，主要目的在于为投资人提供一个简化筛选基金过程的工具，不应将其视作未来买卖基金的建议。

　　某只基金有较高的星级评价，并不等于该基金未来就一定能继续取得良好的业绩，基金未来业绩依旧将受到诸如基金经理更换、投资组合变动等因素的影响。这些高星级评价的基金，也不一定就适合于每位投资人的基金组合，每个投资人还是需要根据自己的投资目标、投资周期和风险承受能力进行选择。

　　相关数据：

　　2005年9月《Value》价值开放式基金评级一览表

　　2005年9月《Value》价值封闭式基金评级一览表