全面了解ETF与LOF

　　如何买卖ETF

　　ETF在一级市场的操作流程是：现金——一篮子股票——申购ETF，或ETF——赎回一篮子股票。在一级市场上的申购赎回只面向机构投资者进行批发，而不面向个人投资者进行零售交易。ETF一般都规定最小申购／赎回单位，据说上证50(资讯 行情 论坛)ETF以100万份额为一个申购／赎回单位。申购与赎回的价格以ETF单位净值为准。机构投资者可以随时进行 ETF申购与赎回，同一般的开放式基金一样。

　　ETF在二级市场上的交易手续与股票和封闭式基金的交易完全相同，基金份额是在投资者之间买卖的。投资者利用现有的上交所证券账户或基金账户用现金进行交易，而不需要开设任何新账户。ETF在二级市场交易是在其所挂牌的交易所的正常交易时间内以市价进行的，既面向个人投资者也面向机构投资者，并一律采用现金交割结算方式。

　　ETF也适合中小投资者

　　ETF的推出对于中小投资者来说可能存在两种机会：投资机会和投机机会。

　　从投资机会来说，ETF特别适合那些偏好投资指数型基金的投资者。从长期来看，投资指数型基金相当于投资了该国经济的未来。不过，指数型基金受到市场大势的影响相当大，因此买指数基金相当于买了大盘。通常，大盘的涨跌与指数基金的涨跌同步。这样，在大盘上扬的时候购买指数型基金是一个较好的选择，而大盘下跌时则不宜介入。ETF具有投资成本低、操作简单、披露信息充分等特点。需要注意的是，由于投资成本低，ETF可能对目前的指数型基金形成一定的冲击，持有指数型基金的投资者应特别注意这一点。

　　ETF与LOF的异同

　　ETF与LOF的相同之处是同时具备了场外和场内两种交易方式，二者都为投资者提供了套利的可能。

　　ETF与LOF的区别：

　　1、LOF是交易方式创新；而ETF是产品创新；

　　2、ETF本质上是指数型的开放基金，是被动管理型基金，而LOF则是普遍的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；

　　3、在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和一篮子股票，而LOF则是基金份额与现金；

　　4、在一级市场上，即申购和赎回时，ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；

　　5、在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。

　　LOF对投资者的意义

　　1、减少交易费用

　　投资者通过二级市场交易基金，可以减少交易费用。目前封闭式基金的交易费用为三部分，交易佣金、过户费和印花税，其中过户费和印花费不收，交易佣金为3‰，可以视交易量大小向下浮动，最低可到1‰左右。对比开放式基金场外交易的费用，开放式基金按类型有所不同。按双向交易统计，场内交易的费率两次合并为6‰，场外交易申购加赎回股票型基金为15‰以上，债券型基金一般也在6‰以上。场外交易的成本远大于场内交易的成本。

　　2、加快交易速度

　　开放式基金场外交易采用未知价交易，T＋1日交易确认，申购的份额T＋2日才能赎回，赎回的金额T＋3日才从基金公司划出，需要经过托管银行、代销商划转，投资者最迟T＋7日才能收到赎回款。

　　LOF增加了开放式基金的场内交易，买入的基金份额T＋1日可以卖出，卖出的基金款如果参照证券交易结算的方式，当日就可用，T＋1日可提现金，与场外交易比较，买入比申购提前1 日，卖出比赎回最多提前6日。减少了交易费用和加快了交易速度直接的效果是基金成为资金的缓冲池。

　　3、提供套利机会

　　LOF采用场内交易和场外交易同时进行的交易机制为投资者提供了基金净值和围绕基金净值波动的场内交易价格，由于基金净值是每日交易所收市后按基金资产当日的净值计算，场外的交易以当日的净值为准采用未知价交易，场内的交易以交易价格为准，交易价格以昨日的基金净值作参考，以供求关系实时报价。场内交易价格与基金净值价格不同，投资者就有套利的机会。