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五十年前，华尔街出现了一位证券投资的旷世奇才——洛威·普莱斯，作为当时最大基金的管理者，他被尊称为探索投资成长股的一代宗师。普莱斯认为，投资者成功的捷径就是寻找成长性好的行业并长期持有该行业内优秀的上市公司。
洛威·普莱斯股票的评价标准是：非同凡响的市场和产品开发能力；行业内没有强有力的竞争对手；不受政府的严格管制；每股收益能保持较高的增长率。从这些标准可以看
出，选择这类股票应注意两个方面：首先是鉴别某一行业是否正处于成长阶段，其次是在这个行业中选择最有希望的公司进行投资。
很多人满怀疑虑，价值投资在中国适用吗？2003年底的这波行情大家仍然记忆犹新，行情的展开自始至终围绕着大盘蓝筹股的持续盈利效应，而其他个股冰火两重天的走势，唤起人们深刻的思索：此次价值投资理念的回归是转瞬即逝，还是火种刚刚点燃？东吴基金的回答是肯定的。目前的A股市场，总体而言投资价值还比较缺乏，但投资价值也是相对的，因环境、利率不同会产生市场漏洞，这时我们要钻进去，沙漠也会有绿洲的。
连续多年在中国股市和上市公司中投资获利，坚持价值投资的基金经理的是如何实践的呢？
目前正在发行的东吴基金管理人把他们的选股依据总结为三重比较优势选股模型。即选择优势的行业，选择优势的企业，再看对应的股票是否有优势的价格来决定买入。如何来评估优秀企业，又怎么来寻找合理的投资价格？不少基金为此建立了丰富的数据分析系统。优势行业的确定需要引入历史行业景气值、当前行业景气值、行业销售利润率和利润率变化趋势共四个指标；优势企业的确定需要借助企业财务指标体系和企业竞争优势指标体系共22个指标；优势价格的确定采用模型。经过筛选，确定进入备选库的股票，最终确定基金股票池。
对于行业垄断类的股票，东吴基金对此情有独钟，这是巴菲特深深喜爱的收费桥梁概念。以是否为垄断型消费企业为标准来考虑投资的长期回报，这是衡量一家企业的长期投资价值高低的主要依据。举例来说，投资者经常会困惑，常常被一些热门的概念以及看似美妙的前景所吸引。在理解了投资的意义以后，就会明白巴菲特选择股票的原则———追求消费型垄断企业的含义。从大的概率来看，只有这类企业才能够获得长期不断的现金回报，而不需要不停地增加后续投资。
作者：张飙
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