华夏基金张后奇博士：做基金业的长跑冠军

　　

华夏基金总经理助理张后奇博士(郭晨凯 制图 图片来源：上海证券报)

　　——访华夏基金总经理助理张后奇博士

　　□本报记者 王文清

　　随着上半年基金净值和基金份额的公布，作为老十家之一的华夏基金再度显现出了其超强的实力，公司旗下华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选以91.45%的净值增长率领跑所有股 票方向基金，华夏回报(资讯 净值 论坛)基金为平衡型基金第三名，基金兴华(资讯 行情 论坛)为大盘封闭式第一名，公司旗下几乎所有基金净值增长率都在前三分之一，同时公司管理的资产规模也稳居全部基金公司三甲之列。在大浪淘沙竞争加剧的行业背景下，华夏基金是如何保持持续发展的？公司是如何取得上述投资业绩的？华夏基金总经理助理张后奇博士在接受本报记者专访时从投资和研究的角度总结了华夏基金的经验。

　　记者： 华夏基金上半年在

股票市场的操作情况如何？

　　张后奇：华夏基金早在去年下半年就深入发掘并大规模投资军工、电网设备、新能源及能源装备、食品饮料、商业地产、有色金属深加工等行业，在今年上半年，这些板块获得了市场的高度认同，涨幅远远超越大盘。华夏基金在这些行业中重仓持有的龙头个股如宝钛股份(资讯 行情 论坛)、洪都航空(资讯 行情 论坛)、火箭股份(资讯 行情 论坛)、西飞国际、航天通信(资讯 行情 论坛)、平高电气(资讯 行情 论坛)、泸州老窖(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)、承德露露、小商品城、金融街、中科三环、新疆众和等，股价涨幅普遍在100%以上，涌现出一系列大牛股。

　　记者：华夏基金在业内最早提出了“研究创造价值”的理念，这一理念的执行效果如何，是否为华夏基金创造了相应的价值？

　　张后奇：华夏基金投资研究部门近年来持续推行改革，不断完善投资研究流程。这方面的基础工作在2006年收到了显著成效，是整体业绩提升的最首要的原因。公司在业内最早提出了“研究创造价值”的投资理念，经过几年来实践中的探索、磨合，逐渐形成了独特的以策略研究为核心的投资研究流程。在基金公司的投资研究流程中，内部和外部研究成果如何有效地转化为投资决策，始终是一个全行业的难题。华夏基金在行业研究员和基金经理之间设置了策略研究组，由数名基金经理、策略研究员、宏观研究员、数量研究员等共同组成。策略研究组提供的周策略、月度策略、季度策略以及买卖清单，都是基金经理重要的投资决策依据。基金经理发现好的选股思路、线索以后，也可以通过策略研究组跟进。策略研究组的工作，实际上是加强对内外部研究成果的整合，大大提高研究成果的吸收转化效率，系统性地、可持续、可复制地发掘把握投资机会，提高投资研究的整体绩效。

　　除了策略研究组之外，华夏基金在投资研究方面的改进还包括：进一步加强深度研究，建立详尽的深度研究指引；加强投资研究会议等会议制度，增加投研团队的内部沟通和交流；借鉴国际经验，试行行业基金经理制和基金经理分组制，探索新的投资管理模式等。

　　记者：请为投资者总结一下华夏基金的投资风格？

　　张后奇：华夏基金力争做市场的领导者而不是跟随者，公司追求的目标是做长跑冠军而不是短跑明星。

　　在2001年、2002年的熊市中，华夏基金发挥了突出的择时能力，在市场顶部、底部区域敢于逆市场进行大规模的反向操作，在市场狂热时减仓，在市场恐慌时满仓，为公司整体业绩取得全行业第一做出了最重要的贡献。2003年周期股行情中，华夏基金对于宝钢、华能、银行股、煤炭股都进行了前瞻性的发掘和大规模的投资，也取得了良好的绩效。在2004年、2005年上半年，部分重仓股选择失误，给基金净值和持有人造成负面影响。但华夏基金并没有因此放弃独立思考，而是通过更为深入严谨的基本面研究，在保持前瞻性的同时尽量避免选股失误。2005年下半年，各行业、部委多在起草“十一五”规划。华夏基金敏锐地注意到，“十一五”期间，军工、电网设备、新能源及能源装备等行业是国家重点扶持和发展的领域，销售收入规划多是翻番、翻几番的增长，行业具备高成长的潜质，蕴涵着行业性的投资机会，其中优势个股又可望获得超越行业平均的增长。华夏基金在内部策略研究上，将这些行业作为重点调研的方向，基金经理、行业研究员等组成小组分头调研，在短期内迅速覆盖了相关行业的主要公司，从中再反复比较、筛选，挑选其中具有垄断性、较强的核心

竞争力、较高进入壁垒、成长速度更高、更具备可持续性和可复制性的优势个股，进行前瞻性的投资。按照这样的投资方法，华夏基金在军工行业发掘了宝钛股份、洪都航空、火箭股份、西飞国际、航天通信；在电网设备行业发掘了平高电气。