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◎ 一周市场回顾
上周国务院颁布了《国务院关于保险业改革发展的若干意见》。《意见》明确指出，要不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例；支持保险资金参股商业银行；支持保险资金境外投资等。目前保险公司实际投资股票占到保险总资产的3%左右，若按照5%的上限标准计算，截至今年5月底1.68万亿元的保
险资产中还有336亿元保险基金可直接入市，同时保监会主席也表示今年保险公司投资股票比例年内要突破5%，这表明年内保险公司年内仍有很大潜力为股市提供入市资金。
上周大盘大幅上涨，一周指数比前周上涨4.14%。两市一周成交量2021.87亿元，比前周增加18.11%，周成交量环比稳步上升。大盘在中石化(资讯 行情 论坛)和银行股整体走强的带动下，强劲上涨。同时，工程机械板块受国务院发文加快振兴装备制造业的影响，各细分行业的优质公司股价纷纷创出近期新高。银行股和工程机械股的上涨，源于即将上市的中行带动了整个银行股估值水平，而装备制造业由于业绩持续增长得到保证和巨大的兼并收购价值，屡次受到投资者的追捧。这也意味着全流通环境下，股市的结构性调整继续深化，企业的内生增长和并购价值是决定其估值的重要因素。上周中行网上申购资金5489亿元的解冻，对下半周股市成交量的放大也起到积极作用。
债券投资方面，上周央行通过发行央票和正回购净回笼货币750亿。周二招标发行的1年期央票中标利率为2.63%，较前周上升6BP，3个月央票中标利率为2.33%，上涨约8BP。由于前周央行上调准备金，市场预期近期央行再次出台紧缩政策的可能性不大，债市出现小幅反弹。
◎ 下周市场展望
展望下半年中国股市的发展，股权分置改革重构了A股市场流通股股东和非流通股股东统一的利益基础，为上市公司持续成长提供了内在动力，中国经济稳健增长、消费拉动、产业升级等因素为上市公司业绩增长提供了有利环境。全流通环境下，上市公司兼并收购、资产重组、整体上市等资本运作日趋频繁，优质企业能够实现爆发式成长。随着未来越来越多的高成长性上市公司登陆A股市场，市场估值趋于合理，股市资源得到有效配置。投资者信心恢复、人民币升值、全球流动性过剩将为中国为股市提供持续资金流入。新能源、消费升级、工程机械、交通运输等行业是我们关注的重点，企业的自主创新能力、潜在的并购价值、优质资产整体上市也是提升上市公司股价的催化剂。
 图片来源：上投摩根
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