申万巴黎基金李源海：货币基金正在回归本质

　　

近来，货币基金风险管理引起业界的广泛关注(资料图 图片来源：上海证券报)

　　□本报记者 施俊

　　今年一季度数据显示，可比的24家货币基金在债券市场大幅度加仓，债券投资总量比去年四季度猛增23.81%，债券资产在货币基金净值中所占比重，比去年四季度提高了9.23个百分点。货币基金在债券市场大举出手的同时，其投资组合的剩余期限却在缩短。申万巴黎货币市场基金经理李源海表示，这种看似矛盾的现象表明，与初期盲目追求高收益率相比 ，货币市场基金在操作上更加规范。各管理人在投资过程中越来越重视对于流动性风险和利率风险的控制，货币市场基金“低风险现金管理工具”真正开始实至名归。

　　李源海说，

货币市场基金的最大用途是提高现金资产的管理效率，这就要求其保持较高的流动性。但是，流动性通常与收益率成反比。流动性越高，收益率自然就会受到一定损失。因此，管理一只货币市场基金，既要保持充分的流动性以满足投资人的交易需求，同时也要合理配置品种期限，提高收益率。货币市场基金的投资就是在收益性与流动性二者之间寻找最佳的平衡点。

　　李源海表示，申万巴黎货币基金的定位一开始就是：在维持资产的流动性及保护本金的同时，为投资者提供合理的收益率，以打败同期的银行存款利率(税后)为目标。公司采用一套先进的风险管理与绩效评估系统来控制风险，该系统不仅能够对投资组合的风险进行定量分析和管理，定期完成相应的风险归因分析或预警报告，还能够对基金历史业绩进行考评，从收益率、收益构成、投资效率等多个角度和维度对基金投资绩效水平进行评估，其目的一方面在于提示风险，另一方面，也可以从事后的角度进行行为修正，为投资提供有力的保障和支持。

　　李源海说，前几年国内

股票市场表现相对低迷，货币基金稳健的收益不仅仅吸引了银行储户的资金，各路资金均积极参与了进来，整个货币基金市场出现了“谁的收益率做得高，谁的规模才做得大”的竞争环境。近期股票市场转暖，新股发行再开闸门，同时央行升息、提高存款

准备金率。利率走高，热钱快速流失，前期国内货币基金比拼收益率导致的种种问题正在逐步暴露。监管层针对货币基金成长过程中出现的种种问题，也以法规和通知等形式不断地就货币基金估值、运作、监管等相关的问题进行完善，逐步引导市场走向成熟。基金业也开始认识到忽视货币基金风险管理可能导致的恶果。作为倡导规范运作，更加注重流动性、安全性和收益性的匹配的申万巴黎发行货币基金恰逢其时。