冠军基金经理纵论市场热点 长期看好消费板块

　　

银华优选基金净值增长走势图(图片来源：上海证券报 郭晨凯 制图)

　　◎ 主持人：上海证券报 唐雪来

　　◎ 嘉宾：

　　蒋伯龙，银华优势企业基金、银华核心价值优选基金基金经理。 截至4月28日，银华核心价值优选基金今年来的总回报率为54.54%，在68只股票型基金中排名第一。

　　主持人：欢迎光临上海证券报&中国证券网上证第一演播室，我们今天有幸请到蒋伯龙先生和我们一起聊一聊如何进行股票投资。

　　股市还会不会涨

　　主持人：记得在2005年8月，市场1100多点时，您谈到了市场将向好。现在上证指数(资讯 行情 论坛)正在冲上1600点，您怎么看市场下一步的发展？

　　嘉宾： 我们在今年一季度初的时候，认为今年大盘将会涨到1500点左右这样的位置上，从现在来看，已经达到了当时的一个预测。但是，从1月份到现在市场发生了很多的变化，包括很多公司的基本面发生了很多的变化，很多上市公司的业绩都超出了我们的预期，在修正业绩预测的同时，出于对增长的考虑，对这些上市公司的估值水平也在提高。所以在目前的情况下，我们认为市场的投资价值依然存在。

　　读者：现在的行情主要是普涨，下一步会不会发生分化？

　　嘉宾： 我觉得下一步分化是不可避免的，大家会分出什么样的公司更值得大家长期投资，所以资金可能会从其他的公司撤出来，再去集中到这些公司上面。

　　什么板块最具潜力

　　主持人：我看到优选基金一季度的重仓股大部分都是消费类股票，为什么？

　　嘉宾：对A股市场的机构投资者来讲，消费类股票其实是一个战略性筹码，我对中国的消费类股票长期看好。很多人收入增加导致对消费的支付越来越大，尤其是稍微高端的消费品，所以消费类公司未来很可能出现超预期的成长，一季度里面有很多消费品公司的业绩大大超过了机构投资者的预期，就可以说明这一点。

　　读者：有色金属后期行情怎么看？

　　嘉宾：我觉得有两方面的因素在主导对金属的看法，一个是供给和需求，需求仍大，而供给可能会跟不上，并且还会出现暂时的供给中断。另外一个问题就是全球的资金还是非常多。然后再有一些就是临时性的因素，比如像地缘政治的因素，所以我们在目前的情况之下，认为有色金属的价格还会在较长一段时间维持比较高的位置还是有道理的。

　　读者：过去的两天房地产板块调整的很厉害，你是怎么看这样的调整？

　　嘉宾：其实从一季度或者4月份很多的数据来看，很多投资者都对这个行业开始谨慎，原因是对政策不明朗的预期。越不明朗，大家就会越保守。至少等这些预期都明朗之后这个板块才可能有它表现的机会。

　　读者： 现在很多股票都涨了，但是钢铁、港口、电力股都没有涨，对它们的未来表现你怎么看？

　　嘉宾： 从现在来看，的确这个行业是跑输了大盘，其实对于钢铁来讲，大家还是对过剩产能的消化缺乏十足信心。而对于交通运输的行业，主要是大家认为这些行业未来增长的速度还是比较低，而且这种比较低的增速会维持较长一段时间，在目前的市场气氛下，这些板块很难获得机构投资者的青睐。

　　主持人： 能不能给投资者推荐几个板块？

　　嘉宾： 我最看好的是消费品，再有一个就是跟消费相关的概念都是值得关注的。比如地产、银行、3G、有线电视，我觉得都是不错的。它们的增速很好，另外这些公司的持续性也不错。

　　未来应该如何操作

　　读者：自从您担任基金经理以来，您执掌的基金的业绩都是非常不错的，请您谈一谈您的投资思路和具体的选股标准？

　　嘉宾：我的投资思路大致如此。首先，我国正在向发达经济体过渡的区间，而东亚和东南亚有些国家的成长经历是可以借鉴的。其次，从今年来看，A股的投资思路还是借鉴H股的，从H股表现，反映出市场投资者的两大投资思路：一个是整个

中国经济的发展速度非常地快，尤其是去年年底调整了第三产业比重，以前中国的经济是靠出口和投资来驱动，第三产业的投资比例上来了，大家很自然地看到整体经济中由内需或者是消费拉动的因素在提升，这样国内经济中存在的结构性问题至少在投资者心中得到淡化；第二个因素我觉得是在去年底的“

十一五规划”为投资者未来几年的投资思路提供了清晰指引。我们认为这两大要素还将会在未来很长一段时间内影响投资的投资策略。

　　具体到选股，我主要有三个大的标准，首先是公司的估值水平不是特别高。第二是公司的成长要快，无论有什么样的预期，到最后一定要落在公司的利润或者公司的业绩成长上。第三，市场对公司的未来预期一定是有持久性，而这种持续性所带来的业绩增长还要不断地打破市场的预期。

　　主持人：我们也知道银华优质增长的基金正在发行，你担任它的基金经理，这个基金有什么特色？

　　嘉宾：这个基金是根据目前市场的状况，更贴近中国整个宏观经济所处的环境所设计的基金。银华优质增长更加注重在一个快速增长的经济体里面，投资一些快速增长的公司。

　　主持人：目标很好，但是投资者怎么确认您可以找到这样的优质增长的企业？

　　嘉宾：我们有自己的手段，我们有很好的研究平台，有很多外部的支持，这使我们有可能发现这些好的公司。对于增长我们做了很多的研究，并由此构建了自己的股票库，而这个股票库应该很大程度体现出了“优质增长”的特色。

　　读者：那么如何挑选基金进行投资呢？

　　嘉宾：从选基金的角度来讲，有几个标准：一个是看公司的历史业绩；第二我觉得是看公司的管理团队；第三是看公司有没有比较好的销售服务，有没有比较好的品牌、销售网络。我还想给大家提个建议，不妨把投资基金的时间放得长一点，从基金的表现来看，时间越长，积累的净值就越多，波段操作实际上是造成了损失。