大侠乔巍和他的团队打造华夏货币基金业绩神话

　　

华夏现金增利基金经理 乔巍(图片来源：中国证券报)

　　本报记者 王栋琳

　　业绩是最有效的广告——说到2005的货币基金，华夏现金(资讯 净值 论坛)增利的业绩表现确实值得骄傲。不仅基金规模从年初的47亿份增至年底的203亿份，而且当年净值增长率达到2.47%，稳居业内第一，成功实现收益率与规模的双丰收。

　　2005年本是货币基金命运多舛的一年，然而在这样的背景下，华夏现金增利却创造了货币基金中的“

神话”。

　　“大侠”乔巍和他的团队

　　乍一接到名片吓一跳，还以为是“乔峰”俩字儿呢！一接触就发现，这位基金经理不仅名字和长相很像《天龙八部》中的乔峰，性格脾气也颇具“大侠”风范，豪爽坦诚，而且绝对是一位“武林高手”。

　　一说到去年华夏现金的成功经验，乔巍首先提到制胜绝招是“出手要快”。“在目前投资品种和策略高度一致的条件下，货币基金的收益率其实已经同质化，要想胜出很难。因此，必须时刻记得快一点、再快一点”，乔巍说。

　　所谓快，不仅反映在对市场的些微变化的反应上，还有对各种市场迹象的敏感捕捉和消化。例如，在短期融资券诞生之初，尽管没有明确法规允许货币基金投资，但凭敏感的直觉，华夏现金看中这一巨大市场，很早就开始积极进行研究和准备工作。到证监会“一声令下”货币基金可买短券之时，华夏现金增利已占据比对手有利的位置，迅速出击，抢得市场先机。

　　乔巍指出，华夏现金增利有一批优秀的研究人员，基金经理本人也必须承担一部分研究工作，这是获取成功的保证。基金经理章劲是业内的佼佼者，对货币基金的运作有深刻的研究和经验，目前是主要负责人。而其他包括转债、宏观、资金、信用评级、相对估值等各个领域的研究人士各司其职。正是这只优秀的“team”创造了华夏现金增利去年不俗的战绩。

　　别忙着打收益牌

　　去年，华夏现金增利最可贵之处是实现收益和规模的双丰收。然而谈到收益率时，章劲的话掷地有声，“货币基金别忙着打收益牌，先定位清楚了；货币基金就是现金管理工具，稳定是第一位的”。从华夏现金增利的经验来看，正是“稳定”打造了“收益率第一名”的坚实基础。

　　可不要小看收益率的稳定，一般来说，在基金份额迅速膨胀之时，货币基金短期收益很容易受到份额摊薄而降低，或是因为资金大进大出而巨幅波动，这是货币基金的“命门”。这时，控制收益率波动能力的差异就体现出来了。“大机构会非常看重收益率的稳定，1个点对他们可能意味着千万元的资金波动”。而对中小投资者来说，如果一只货币基金收益率极不稳定，不能提供稳定的预期，那他们也不会问津。

　　章劲表示，他们十分看重货币基金的服务功能，“先把货币基金的支付功能提上”。他认为，货币基金最终必将走上国外发展模式，即向“理财超市”的方向靠拢。既然是现金管理工具，向客户提供T+0资金划转是天经地义的。随着软硬件系统的健全，例如自动质押功能的开通、与银行账户和取款机的交换系统等，服务功能将得到更多体现。

　　把风险扼杀在摇篮中

　　货币基金从业人员是固定收益投资中日常压力最大的一群，时刻面临各种风险和挑战。货币基金的七日年化收益率和净值增长率每日排名，公开接受市场的考验。从业人员永远不能放慢脚步，“居安思危”成为货币基金从业人员的座右铭，每日鞭策着他们不断奋进。

　　利率风险、信用风险、再投资风险、客户大额赎回风险，林林总总的风险时刻可能给货币基金带来“灭顶之灾”。为应对这些风险，华夏现金增利主动出击。从例常的报告，到每日开会的信息“碰撞”，华夏现金增利时时注意把握市场动态和趋势，有效把风险“扼杀在摇篮中”。

　　去年债市行情两次大的变动，一是超额存款准备金利率下调推进债市走牛，二是10月央行口头警示后债市暴跌。这两次事件之前，华夏现金增利都预测到并采取相应对策。例如在三季度末，尽管债市仍在上涨，不少机构还在看多，但华夏现金增利坚决开始收缩，降低久期，做了一部分存款、回购和短券配置，保证了暴跌来临后能从容面对，收益率维持相对稳定。

　　而应对短券等新产品越来越明显的信用风险，华夏现金增利有严格的内控制度。他们安排专业人士加强内部评级工作，严密监控信用风险，随时筛选排除有问题的券种，“保证篮子里没有一个坏鸡蛋，对投资人负责任”。

　　面对货币基金行业整体收益和规模的下降，华夏现金增利表现出充分的信心。“在1.3%的央票利率下都能应对，都挺过来了，今年货币基金没有道理会比去年差”。乔巍炯炯的眼神中透露出对华夏现金增利和整个货币基金业的希望。

　　华夏现金增利基金概况

　　                   成立至2004年中期  成立至2004年底  2005年中期  2005年

　　净值收益率(%)           0.48%            1.77%         1.4552%   2.4887%

　　业绩比较基准收益率(%)   0.37%            1.21%         0.8926%   1.8000%

　　净值(元)                    1                1               1         1

　　年末总份额(万份)      424,859          477,164       1,368,888  2,029,969