上投摩根基金总经理王鸿嫔：要面子还是要里子

　　

上投摩根基金总经理王鸿嫔女士(图片来源：上投摩根)

　　上投摩根基金管理公司总经理 王鸿嫔/文

　　基金公司的核心竞争力始终在于投资管理、产品设计和服务水平的综合能力上。与眼前的面子(规模)相比，里子做好是更紧要的事。

　　对基金公司而言，基金销售规模是面子，为客户提供的服务是里子。

　　不仅仅是收益率，基金产品的适应性、客户服务、风险控制等都是里子的重要内容，从长期来看，这些构成了基金销售规模的基础，里子比面子更重要。

　　实际上，基金销售完成并不是结束，而是服务的开始，从基金成立之日起，就要为客户提供一切可能的服务。提供优良的收益率是基本要求，一只没有业绩基础的基金，是不可能保持理想基金规模的。同时，基金公司还需不断完善基金产品线，为投资者提供合适的基金产品，踏踏实实履行基金契约，并持续为投资人提供行之有效的

理财服务。里子里的工夫做好了，才有可能真正获得投资者长期的认同和忠诚度，基金规模才有可能被良性地做大。

　　上投摩根旗下已经发行的三只基金产品，都没有为首发规模而采取非市场化手段的现象，这在阿尔法基金闪电发行时体现的最为明显。阿尔法基金发行时采用了缩短发行期策略，既节省了成本，又抓住了建仓良机，在后续运作中为投资者提供了良好的收益。在今年初

股票基金普遍遇到赎回时，阿尔法基金的规模却在稳步上升。

　　2006年，我们在总结“致富100”活动经验，并听取数千名投资者反馈意见的基础上，推出了“摩根基金大学”。我们希望与客户不断沟通，帮助客户树立起正确、科学的理财观念，真正提升基金公司的附加价值。这些基础工作平时不显山不露水，但都是在为基金销售打基础。

　　此次双息平衡基金在建行发售，仍采用缩短发行期策略，而且同期同一渠道还有其它两只基金发行，很多人担心会影响销售规模。做出这一决定之前我们经过了慎重考虑，有基金业绩和长期市场培育撑起的里子，我们有底气。

　　我们经常讲，要为投资者提供“长期稳健回报”，这不是空喊口号，是基于对中国资本市场长期增长的信心。

中国经济一直保持着高速稳定的增长速度，成为世界经济发展中的亮点，中国资本市场也随着经济的增长不断地发展成熟，特别是随着股改的深入，上市公司的经营和股东策略不断转型，更加重视股东回报，为多头行情来临扫清了障碍。

　　中国经济已经高度国际化，对于A股市场的投资价值我们必须在全球视野做比较。当前A股估值水平已与国际成熟市场接轨，部分优质公司的估值甚至低于国际市场，但成长性远好于成熟市场的上市公司。而且中国A股正处于人民币持续升值的宏观环境，A股市场仍是最具有投资价值的证券市场之一。

　　前年年底，跌了12年的日本股市基本面开始好转，但是当时磨破了嘴，日本国内市场也没人敢买，只有QFII进入，抄了个底。这一现象同样发生在A股市场，QFII正竭尽全力进入A股市场，而国内投资人还在一旁观望。

　　目前股改进程过半，接下来的就是恢复股市的筹资功能，一方面是开启已完成股改公司的再融资，一方面是重开IPO，即“新老划断”，很多投资者将此视为“神秘利空力量”。我们认为，恢复股市的融资功能不仅不会使市场的投资环境恶化，反将为市场创造更多的优质投资机会。

　　新股上市将给股市带来更优质的新鲜血液，同时也欢迎一些大的国有企业从H股回到A股市场，这些都将给基金经理创造更多投资机会，能以较低的成本来选择好的股票。虽然新股发行短期内会对股市资金造成一定程度上的稀释，但不是根本性问题，现在市场并不缺少资金，缺少的是信心，随着优质公司上市融资，给投资者带来赚钱效应，将会形成良性的资本循环。

　　受制于法规限制，基金公司目前只能开展公募基金业务，无法针对不同客户量身定制产品。随着社保、年金、保险资金、QFII等资金入市需求的增加，基金公司面向特定客户开展理财业务的必要性越发凸现出来。基金公司在专业形象、流程规范、公司治理、人才资源等方面，更具有优势，尤其在安全与透明性方面，基金公司可谓机构投资者之最，开展此类业务应不存在进入门槛。

　　中国资本市场迟早要纳入全球资本市场体系，允许基金公司进行多市场投资是必然趋势。随着投资标的的变化，投资工具的增加，基金公司的业务水平将会有所提升，这有利于客户服务水平的进一步提升。

　　我相信，基金公司的核心竞争力始终在于投资管理、产品设计和服务水平的综合能力上。与眼前的面子(规模)相比，里子做好是更紧要的事。我们将把注意力更多的放在基金业绩和长期市场培育方面，在长期中建立自己诚信、透明、长久的品牌，为广大投资者创造真实的价值。到那时，投资者会给我们面子。