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 广发基金公司投资管理部总经理 易阳方(图片来源：中国证券网-上海证券报)
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作者为广发基金管理有限公司投资管理部总经理 易阳方
近期市场快速回落，理性分析个中原因，我们发现更多的是投机因素，没有基本面方面的因素。尽管市场从1000点涨到1300点，涨幅30%，但因为股改原因市场整体估值并没有上涨30%，考虑到超过一半市值的公司已完成股改，由于股改上市首日不计入指数，这样股改拉低市场整体估值15%，因此市场整体估值上升幅度只有一成多，目前市场市盈率只有15倍
左右，与香港及国际成熟市场基本相当，考虑到国内经济增长速度在全球领先，利率水平又处于全球低端，A股估值还有上升空间。
最近接到不少投资者的电话，核心的问题是要我们预测下一阶段市场会怎么变化，我们很难回答。正如这次的调整如过去任何一次调整一样，是大家始料不及的，我们无法预测明日大盘的涨跌。
其实，对于证券投资来说，正确预测市场的短期涨跌并不是成功投资的关键。古往今来，世界上最伟大的投资大师都不是依靠市场预测获得成功的，而是主要靠对投资目标对象的正确把握。
我们去年也曾做过一个统计，1300多家公司中有120家公司从上市之日起到2004年12月31日，每年能给投资者带来10%以上的回报，有不少公司累计给投资者带来1000%以上的回报，如中集、云南白药(资讯 行情 论坛)等等。就是在最近四年半，大盘在指数腰斩的情况下，依然有一批公司创出新高。
实际上，投资证券市场，盈利应该来自上市公司本身，来自公司成长带来的资本增值，这种盈利模式对于市场所有参与者而言是共赢的，带来了市场整体的增值，这种盈利模式是能持续的。那些寄希望于市场预测的投机者，其盈利来自市场，这种盈利模式是一个零和游戏，一方赚的钱是另一方亏损的。考虑到交易成本等因素，这种模式对于所有参与者而言，是共输的游戏，它不能带来市场整体意义上的增值。因此，对于投资者而言，关注企业本身比关注大盘的涨跌更重要，也更容易。
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