华安基金：市场短期将进入调整 中期继续向好

　　基金表现与分析

　　本周市场小幅上涨，上证指数(资讯 行情 论坛)上涨1.00%，上证180指数上涨0.72%，深综指上涨2.29%，华安6个主动型股票基金平均上涨1.14%。基金安顺(资讯 行情 论坛)、基金安信(资讯 行情 论坛)今年以来净值增长分别名列26家大规模封闭式基金的第4位、第9位。

　　A股市场：回顾与展望

　　本周市场涨势放缓，成交金额较上周放大五成，中信大盘指数下跌0.55%，而中盘和小盘指数分别上涨3.73%和4.37%。

　　无锡尚德周五收盘价35.21美元，施正荣博士的身价也因6800万股的持股而再次跃升至23.94亿美元。尽管施博士本人对此较为淡然：“那不过是一场数字游戏，没有意义”，此前丁磊也曾表示计算其纸面财富的涨跌会显得“无聊”，国内更多人则可能会对“

股票市值就是财富”的观点一笑置之，但我们坚定的认为，这场“数字游戏”却是资本市场进行的最有意义的即时财富评估，股票市值不但是财富存在的一种形式，也是最具含金量的财富形式。

　　无论财富以什么样的形式存在，都不可避免的会面临各种风险，价格波动风险或购买力风险等，我们永远无法回避在各种财富形式之间做选择，因此财富形式间的相对价值才是真正有意义的，而投资的真义则是不断发掘和把握社会财富结构变化的趋势。

　　随着国内资本市场基础的不断改善，大众终将深刻认识到股票市值的财富含义，由此也将带动国内资本市场出现质的飞跃。

　　展望后市，我们预期市场短期将进入调整，而中期则继续向好。

　　国债市场与公开市场操作

　　一级市场：上周由于年初因素，国债和金融债继续停发，短期融资券发行规模较少，一共发行了2期05上航CP01和05美锦CP01，合计发行规模为20亿元，发行收益率分别为3.23%和3.81%。

　　二级市场：上周债市继续延续上涨的势头，尽管央行公开市场进行了巨量操作，但市场预期主要是大规模对冲到期，因此，债券市场并未收到任何影响，继续强势上行，上证国债指数(资讯 行情 论坛)报收109.87点，已经超过了10月份109.73的高点。从收益率来看，市场基准年期平均收益率离05年10月20日的低点仅剩下约9.5bp的空间；虽然长端在久期的乘数效应下本轮上涨中涨幅最大，但从收益率下滑的幅度来看，本轮上涨中，中端和中长端的收益率曲线却下滑最大，收益率曲线表现出短端到中端进一步平坦化，而中端到长端的进一步陡峭化。银行间债券市场也继续保持强势，各期限债券的需求都非常旺盛，部分机构有惜售的情绪。短期国债受到市场的关注，出现不少的买盘；中期国债仍然是市场青睐的券种；而长期金融债的价格再度走高。预计在春节前由于持券过节的因素，本周市场仍将保持上涨。

　　央行公开市场操作：上周由于到期资金较多，央行公开市场操作单周票据和回购发行规模创下历史新高，1年期票据和7天回购发行量分别达到了950亿元和1000亿元，另外还进行了150亿元的14天正回购操作，净回笼货币410亿元。虽然票据和回购都创下历史新高，但是主要是由于近期央行票据到期规模巨大，本身需要相应回笼，另外1000亿的回购期限仅为7天，虽然当周形成回笼，但将形成下一周的货币投放，这实际是通过短期回购将到期资金滚动推移至流动性需求较大的春节长假。(华安基金管理公司供稿)