江先周：讲诚信是基金行业的本质和基础

　　

　　2006年1月14日，“首届中国证券投资基金业年会”在北京亚洲大酒店举行。新浪财经进行全程独家网络图文直播。图为建信基金管理有限公司董事长江先周发言。(图片来源：新浪财经)

　　2006年1月14日，“首届中国证券投资基金业年会”在北京亚洲大酒店举行。本次年会由中国证券基金年鉴主办，新浪财经作为独家网络支持，进行全程独家网络图文直播，并于年会晚宴时间进行新浪财经“2005年度最受信赖基金管理公司”评选颁奖。以下为建信基金管理有限公司董事长江先周发言：

　　主持人：下面进入第二个阶段“诚信铸造企业发展的基石”，这是建信基金管理有限 公司董事长江先周的发言题目，让我们听一下他怎么讲诚信的问题。

　　江先周：各位同行，女士们，先生们大家上午好！很高兴有这个机会参加首届中国证券投资基金业年会。诚信是我们大家讨论比较热烈的话题，对于基金业来说是一个更重要的话题，也是现实的问题。我作为新的基金管理公司的代表来讲不太合适，我们在座有很多的领导更有发言的资格。在这里我只想说一些我的粗浅的看法。

　　第一点、诚信是一个古老的话题，也是一个现实的问题。有人说，中国人不讲诚信，在中国讲诚信没有基础。但是我国自古就是诚信之邦，礼仪之邦，孔子和荀子都对诚信有精辟的阐释，而且一直影响着我们。从西方来看诚信的产生是在资本主义萌芽时期。但相比东西方的诚信来看，西方的诚信植入一种资本主义的诚信，而且上升为一种制度，一种法律对于经济的保障，中国的诚信更多的是从道德的层面，是从个人修身养性的角度出发的。在市场经济的今天，中国需要在建立现代市场经济体制的信用体系方面做很多工作。

　　从基金行业的发展历史过程来看，诚信在这个过程当中直接决定了这个行业的持续、健康、诚信的发展。特别是美国基金业的发展。基金业取得成功的关键就是诚信。而且我们在对美国进行考察的时候体会最深的是这个行业长期以来得到了投资者的信任，没有发生大的丑闻。

　　从中国基金业发展八年的历程来看也初步建立了良好的信誉，虽然还有问题，但是我们客观的和其他行业，特别是和其他金融机构相比应当说这个行业还是监管最为严格的，管理最为规范的，运作最为透明，也是最值得信赖的。但在整个基金业的比较过程中无论是外国还是中国都发生了一些不诚信的行为，这些行为损害了行业的发展。我们讲美国的基金业发展诚信起了很重要的作用，但在这个过程也发生过不诚信的企业。2004年炒的很热的“美国基金的黑幕和丑闻”尽管对于这个行业的整体发展没有产生实质性的影响，但对一些个别的不诚信的基金管理公司还是造成非常大的影响，在这个行业基金的资产规模，净增加的同时，有几家公司的资产规模大幅度下降，我们国家也发生过类似的问题。所以我们说诚信在我们行业的发展过程中仍然是一个很现实的问题。

　　第二点作为基金行业讲诚信是我们的一个本质和基础，这也是由这个行业的特点所决定的。我们的投资基金业，特别是在中国是性格性的。它所体现的是性格问题，投资者把他的资产交给管理人，他就失去了对于资产的管理，他们的关系和企业之间的关系是不一样的，他们处于一个弱势地位，之所以可以把他们的资产交给基金管理人正是处于对于专业机构的信任，如果基金管理公司不讲信任就失去了其生存和发展的机会，也不可能得到投资者的信任。从中国的情况来看，我们认为自己引进了一个科学的基金投资管理的制度，这个制度也就是说投资、管理人和托管人三权分立，相互制约的关系。这样一种制度既可以保证基金托管人和管理人发挥自己的优势，也可以起到相互制约，保证了持有人的利益。这样一种制度安排在其他行业是没有的，这也是我们这个行业所独有的。所以我们具备讲诚信这样一种制度条件，同时从法律的体系来看，无论是美国的投资基金法还有中国最近几年投资基金法规制度的安排，应当说是比较健全的。

　　我们有证券投资基金法及其配套的一系列的法规，包括前一个议题当中托管银行从托管的角度按照法律法规的要求对基金进行监督和管理，同时我们有交易所、登记结算公司以及社会媒体等完整的监督体系。这样一个法律体系和监管体系是我们整个行业的诚信创造了一个很好的法律环境。

　　第三点我想就基金管理公司如何实现诚信的诺言讲三点看法。

　　首先、观念和理念。其次、机制；第三，服务。作为一个基金管理公司必须把诚信作为核心理念。我们知道理念是行动的先导，理念指导行动。只有基金管理公司把诚信作为核心理念，深入到每一个员工的头脑里，融入血液里，落实到行动当中，变成员工每一个人的、自觉的行为，形成公司的企业文化，这个诚信才有可能真正落到实处。而实现诚信的实质我认为是将持有人的利益放在最优先的地位。当你的利益与其他利益相关者发生矛盾的时候，永远都要把基金持有人的利益放在首位，基金管理公司要勤勉尽责。

　　其次、基金管理公司要建立一套科学的、良好的公司治理结构，保证诚信的落实。如果基金只有一套理念而没有一套机制和制度保证的话，这个理念是空的。从基金管理经验来看我们认为自己在公司治理方面还需要有很多的工作要做。我们认为应当建立起股东会、董事会、监事会，三会齐全，权责明确，相互制约。在这里尤其是董事会起着至关重要的作用。

　　现在我们在基金行业恐怕主要的权力集中在经营层，董事会发挥的权力很少，但作为一个规范的产业来说董事会对于公司的发展，特别是决定公司的发展方向，决定公司的发展战略，对监督层进行有效的检查、监督、考核评价都起了很重要的作用。

　　根据麦肯锡市场的调查，对于新型公司如果这个公司有一个健全、高效的专业董事会，那么投资者愿意为它付出20到40%的溢价。一个良好的公司治理结构对于保证持有人的利益是至关重要的。在这里我要特别强调的是基金管理公司应当充分发挥独董的作用，这个独立董事的职责和一般公司成员的职责是不一样的。它的主要职责并不是保护基金管理公司股东的利益，而是保护基金持有人的利益。所以在涉及基金持有人的重大利益事项是一定要有大多数独立董事来决定的。如果独立董事不同意，那么这样的决策是不能实施的。同时在基金管理公司应当有一套科学的投资决策管理体系。这个投资决策应当是团队式，明确授权的投资机制。同时要对这样的投资进行及时和量化的评价和考核。

　　第三个机制是要有一套合理的激励约束机制。作为一个竞争很激烈，专业性很强的基金公司来说要建立一套万的激励机制，要做到激励有效，约束有力。只有做到这样三个方面的机制才可以最终对于投资者的利益切实的保护。

　　第三点从运作和服务的角度基金公司应当构建和谐的关系，提升服务质量。这里面有两点是一个基本的要素，首先基金管理公司的运作要严格按照《基金合同》来运行，也就是你说什么要做什么，说和做要一致。其次、要及时、充分、准确的进行信息评估。也就是说你做的什么要如实的交代，报告，投资者有充分的知情权，在这个基础之上我想基金管理公司还要做到根据市场和投资者的需求，不断的创新、推出可以符合投资者要求的产品。

　　这一点从前面几位嘉宾的发言中也提到。最近我在跟一些客户的接触当中就提到，有一些客户提出作为一个投资者我们希望分享到

中国经济成长的成果，但是我们以A股作为投资对象的

股票性基金很难得到这样的结果。你们是否可以给我们设计出这样的产品真正可以分享到经济增长的成果。但我们知道很多有效的上市公司是不在国内上市的，是在香港和国外上市。这一部分上市公司的成果如何分享？现在没有这样的渠道和政策。我记得博时对于基金公司做过一个研究，目前A股和H股基本上稳定在8至9%的底线，正好和国家的经济增长持平，推出这样的产品既需要基金管理公司的决心，也需要政策的支持。基金公司要获得更大的比较必须要为基金持有人谋取最大的利益。

　　从服务的角度来看，我们在交易渠道、

汇率结构、清算效益等等方面都有待进一步提高，作为基金管理公司一定是站在投资者的角度来设计产品、提供服务，真正以专业化和优质的服务来回报投资者。中国的基金业发展只有短短七年多的时间，但在这个过程当中应当说我们还是积累了一定的经验，积淀了一定的基础，特别是有一个好的制度安排和法律体系做保障。我相信通过和基金公司的合作我们可以赢得社会的尊重，赢得客户的尊重，也相信我们可以成为一个发展稳健成长的行业。