刘长江：设计出符合自己银行特点的基金产品

　　

　　2006年1月14日，“首届中国证券投资基金业年会”在北京亚洲大酒店举行。新浪财经进行全程独家网络图文直播。图为上海浦东发银行资产托管部总经理刘长江发言。(图片来源：新浪财经)

　　2006年1月14日，“首届中国证券投资基金业年会”在北京亚洲大酒店举行。本次年会由中国证券基金年鉴主办，新浪财经作为独家网络支持，进行全程独家网络图文直播，并于年会晚宴时间进行新浪财经“2005年度最受信赖基金管理公司”评选颁奖。以下为上海浦东发银行资产托管部总经理刘长江发言：

　　主持人：在制定基金证券投资法的过程中关于谁是受托人，谁是基金投资者的信托人 有各种争论。有的说基金管理人可以作为受托人，当然还有别的说法。最后是基金管理人和受托人共同承担法律责任，最后才确定谁代表投资者的利益。我们衷心的希望还是共同承担基金资产的安全和责任。下面有请刘总发言。

　　刘长江：大家上午好！今天有这么多投资人在，托管人在基金的过程中发挥了很重要的作用，但是托管人的责任是有限的，不是无边的，这一点在我们的交易过程中会感觉到托管人是否可以把基金管理人做的所有事情都可以管的住，托管人在这个过程中对于基金管理公司，对于基金投资行为的监管在我们国家的基金设置中是由多方面来完成的。

　　首先它作为机构投资者要执行机构投资者的相关规定，包括

证监会的规定和交易所的规定。对于刚才主持人说到的种种问题我们都有相关的监督手段，当然也有监管不到的，主要是因为法律没有赋予其职责的。应当说和国际相比我们国家和基金投资之间的关系来看，无论是欧洲还是其他地区的情况来看我们国家的托管人对于基金投资的监督权是最大的，但这个权利不能无限放大，要客观的看待这个事情。

　　其次、托管人要在这个里面发挥什么作用？我觉得托管人是制度设计的箭使管理人在这个过程中想到还有人对其有监督，使其不敢侵害投资者的利益。我还有没有这样的问题，当然也有个例。基金税后25%计入基金资产，我们有两种算法一个是站在基金资产的角度来算，另外一个是税后乘以75%归其他的，剩下的是基金的。从哪一个角度来算如果从基金的角度来算的话占了人家的便宜，反过来就占了基金的便宜。我想借这个例子来表明托管人确实是在这个过程中发挥了作用的，我今天讲的题目是想谈一些感想。

　　基金业8年时间扩大了50倍，应当说行业的发展速度很快。这是前所未有的，但在八年的发展过程中我们的基金业遇到了很多发展的高峰，现在也进入了平稳时期，行业也面临新的问题，尤其是我们做资产投资业务，接触的范围也很广。现在的商业银行基金托管部都改为资产托管部和托管业务部，目前我们已经做到了证券公司

理财的托管，保险的托管，信托的托管等等目前已经是一个大的行业的托管。通过大行业的托管我们发现证券基金经过8年的发展已经建立了很好的优势，但同时证券基金行业也面临很大的压力，最推出的就是产品创新这一块，我感觉证券基金的投资创新已经落后于证券公司的产品创新，信托公司的产品创新。我们现在考虑经过前八年的发展发展的速度这么好，今后怎么样我们也和一些基金公司进行交流2006年之后的做哪些产品，但我一直认为基金产品的设计者一直是基金管理公司。

　　基金业目前的发展应当说进入了一个很好的时期，但是在过去几年基金公司的数量很大的增加，银行基金也进入了其行列，信托公司的集合理财计划以及其他行业的基金产品已经蚕食基金行业的份额等等这些都表明基金行业进入了一个更加竞争激烈的时代，那么基金业的成长力更多的来自哪里？来自创新。

　　目前来看产品创新是推动基金公司以及其业绩飞跃的巨大源泉。指数基金、转债基金等等都为整个基金行业带来了发展的契机，在这些已有了基金产品出现销售困难的情况下，创新就是必然面临的挑战，也是一个切实可行的办法。但是现在的创新有两大现象也是问题。

　　第一个是重引进外国经验，而轻自我创新。当前很多基金产品盲目的借鉴国外的经验，不能根据国内的客户需求设计出差异化的需求，结果一方面市场上基金产品众多，但普遍面临销售困境，另一方面我国的居民存款不能增长，理财的需求不断增长，脱离市场细分造成。

　　第二个基金产品设计过程中重对投资策略和对象的选择和创新，轻产品整体交易过程中对于费率等等的创新。我这一点体会投资人提的问题没有对我们的投资策略和渠道提出疑问，而是对于服务的网点以及受理提出的要求，而我们现在认为从狭义上当前的基金产品对于客户服务的配套因素重视不够。

虽然我们现在已经达到了5000亿的规模，但是市场的发展规模已经远远快于基金的比较速度，一个行业要在市场中获胜，不仅要在形式上注重策略的创新，但在形式上难免走向雷同，所以我们不仅仅应当部分满足客户的需求，还要为其提高综合服务的品质，打造基金公司的服务品牌。费率的设计创新这几年发展比较慢，但在货币市场基金以及转债基金的创新得到了市场的认同，它们的火爆销售就是一个很好的体现。

另外在基金产品创新的配套服务当中也没有引起足够的重视，上面两个轻重的关系导致的现象就是我国的基金产品目前的同质化问题严重，缺乏特色等等问题，另外在某些方面我们的产品创新已经迅速落后信托业务，结合当前产品创新的问题，我想从我们接触的公司来看，行业已经普遍认识到在行业创新中做了大量的工作。

　　我这里面想的是银行在基金产品的创新过程中，特别是托管银行在基金销售中应当发挥作用。所以我结合当前基金产品发行中的一问题，结合信托银行的优势。

　　第一个要充分利用信托银行的客户资源优势提供基金产品的需求信息，正确引导客户合理投资基金。

　　第二个充分发挥托管银行在特定市场的投资专长，积极参与基金产品的设计为基金的保值增值献计献策。

　　第三个充分利用银行的风险管理经验在基金产品的风险控制环境打造特色产品。托管人的附加业务将是托管服务写的亮点，这一点托管人还是有很多潜力可以挖的，国外就有很多成功的案例，而国内这方面刚刚起步。

　　第四个依靠银行的综合服务能力全面参与产品的设计，打造多样化、多元化的产品。

　　第五个要发挥银行强大的科技优势，综合的客户服务能力，参与产品的全面创新。

　　经过多年的努力，基金业已经建立了有效的保障机制和理念，抓住这个机遇在稳健经营的状况下提升综合服务的品质是基金业发展的必然选择，也是证券公司、银行、保险发展的基础。信托银行也要为此转变经验，应当说基金产品是

理财产品，实际上是客户理财产品，基金公司为客户设计产品也是为银行的客户设计产品，所以银行要转变观念，看为谁服务？真正为客户选择产品。所以银行转变观念与基金公司积极合作，设计出符合自己银行特点的基金产品，共同促进基金行业的发展，这是基金行业和信托银行在今后几年共同面临的问题。

　　主持人：刘总讲的问题很好，我体会最深的有两点：一点是银行的基金托管部在负责要改名为资产托管部，它的势力如何壮大，为什么感触这么深？原来我以为我们的信托公司可以不要对外的拓宽机构，但是最近的浙江金星就出了问题等等，出现这些问题都是因为对于资产的管理和保管不行，这个事情必须有政府推动，对于经营的管理以及保管的资产必须要拓宽。我们的信托公司和证券都要有拓宽，这是从保护投资人的利益出发的。

　　第二点产品创新或者是营销思路创新，机制创新各个方面的创新有一个灵魂，有一个基本的核心出发点就是围绕加大保护积极投资人的利益。所以我们在设计产品创新是为了什么？就是为了适应市场需求，创造市场的需求，不断的吸引投资者，逐步的壮大你的基金资产规模，扩大收入。所以基金行业必须根据投资人的不同需求创造一些不同的产品。我想现在整个金融形势就是混合经营，应当激励微观的主体发挥你的主观能动性，积极涉足信托，信托最大的特点就是高度的灵活性和适应性，所以一些基金公司就围绕着朝着扩大你的业务方向出发。不论是信托公司和基金管理公司只要社会需要，能够适应经济社会发展的都可以在现有的法律框架下进行适应。