王立波：推动基金业健康发展是我们的责任与义务

　　

　　2006年1月14日，“首届中国证券投资基金业年会”在北京亚洲大酒店举行。新浪财经进行全程独家网络图文直播。图为中国工商银行资产信托部副总经理王立波发言。(图片来源：新浪财经)

　　2006年1月14日，“首届中国证券投资基金业年会”在北京亚洲大酒店举行。本次年会由中国证券基金年鉴主办，新浪财经作为独家网络支持，进行全程独家网络图文直播，并于年会晚宴时间进行新浪财经“2005年度最受信赖基金管理公司”评选颁奖。以下为中国工商银行资产信托部副总经理王立波发言：

　　王立波：女士们、先生们，上午好！

　　非常荣幸能够参加由中国基金年鉴组织的这次盛会，和大家一道交流学习，共商我国基金业发展大计。我国基金业经过不断规范和发展，已经进入一个比较成熟的发展阶段，相关各方为此付出了艰辛努力。托管银行作为基金受托人，在新的发展阶段如何发挥积极作用，更好的保护基金持有人的利益，从而促进整个基金行业的持续健康发展，是一个值得不断探讨的课题。今天，我想就此讲三个问题：

　　一、忠实履行托管人职责，保障基金行业的规范发展

　　我国目前的证券投资基金全部是契约型基金，实质上就是信托型基金。基金持有人既是信托财产的委托人，同时又是受益人，基金管理人和基金托管人是信托财产的双重受托人。法律为保护委托人和受托人的利益，防止受托人滥用优势地位和权力，以确保双方的信赖关系，要求受托人对委托人和受益人负有信赖义务。也就是说，基金受托人必须为基金委托人及受益人的利益行事，不得为自己或第三人谋利。作为基金受托人之一的托管人应承担什么样的信赖义务，我国基金法及其配套法律法规已经进行了详细规定。在下一步的发展阶段，为更好的履行托管人义务，我们认为，托管银行应重点关注两个方面的问题。

　　一是强化内部风险控制，严格防范托管业务操作风险。截至2005年末，国内基金资产规模突破5000亿元，各家托管银行托管的基金资产不断增加，加上其他类型的托管资产规模快速扩张，给托管银行的业务处理带来了新的考验。托管业务涉及到资产保管、账户管理、交易指令处理、会计核算清算、资产估值、投资监督、财务报告等方方面面，环节众多、流程复杂，对运作处理水平的要求很高。同时托管业务人员可以接触到大量的交易信息，数据的安全和保密工作至关重要。为此，托管银行要进一步做好业务流程的整合，不断强化内部风险控制，做好操作风险的防范工作，确保业务处理零差错，从而保证信托资产的安全和完整。

　　二是发挥托管银行科技优势，不断完善托管人监督职能。监督基金管理人合规运作是我国法律赋予托管人的一项重要的信赖义务。就监督机制来说，在金融市场比较发达的国家，通常主要依靠市场力量和行业自律来实现；而在金融中介比较发达、金融市场发育程度需要进一步提高的国家，则更加依靠政府监管和托管银行监督。我国银行体系发达、金融市场仍处在不断发展中，托管银行成为基金管理人投资活动的重要监督者。前不久，中国证监会颁布了新的托管协议内容和格式，为托管银行的监督职能赋予了新的内容和手段，并要求托管银行建设相应的业务系统来履行各项监督职能，为托管银行更好的履行监督义务提供了法律依据和契机。为此，托管银行要充分发挥在业务系统开发、金融风险管理方面的丰富经验，不断完善托管业务系统的监督功能；充分利用银行体系在资金清算核算、货币市场交易等方面的技术和优势，更好的实现对基金投资的全程监控，强化投资者利益的保护机制。

　　二、不断提高创新能力，努力增强基金行业的财富效应

　　证券投资基金的发展为投资者提供了新的投资渠道，基金投资者已经成为我国证券市场上一支不可或缺的重要力量，保护基金持有人利益正成为市场和社会各方研究和关注的焦点。

　　如何保护基金持有人利益，这是一个见仁见智的问题。我个人认为，投资者利益保护问题不能静止地看待，保护基金持有人利益至少应该包括两个方面的内容，一是切实保证基金持有人委托资产的安全，基金受托人不得以任何方式损害基金持有人的利益；二是在保证基金持有人委托资产安全的基础上，尽可能给基金持有人创造合理的投资回报。如果失去安全的基础，持有人的利用保障无从谈起，如果没有合理的回报，持有人的积极性也会受到影响。因此，基金行业首先是要规范，而更重要的是发展。基金托管银行不仅要监督基金管理人投资活动的依法合规，更重要的是如何与基金管理人一道为基金持有人创造增量价值。

　　我们注意到，近几年来，证券投资基金，尤其是

股票型基金赚钱效应还不明显。统计显示，2001年以来，基金平均收益为正的时候还有限，绝对收益为负的情况还比较常见，这在连续几年的证券市场熊市下是正常的，但这种状况对基金持有人的信心产生了直接的冲击，直接导致了基金销售的艰难，更为严重的是，伴随持续的市场熊市，部分基金公司开始出现亏损。尽管基金的治理结构安排比较科学合理，但基金的财富效应在一个时期没有得到充分体现。除了市场本身的原因外，我们认为财富效应不足的一个重要原因是目前的基金产品同质化严重，可选择的投资品种有限。基金业要摆脱被动局面，只能依靠创新，通过基金管理人、基金托管人及市场各方的共同参与，通过制度创新、组织创新和产品创新，不断提高自主创新能力，推出更多满足投资者需求的投资品种和交易制度，增强基金行业的财富效应。

　　在这个过程中，托管银行首先是要积极参与并推动证券市场的制度创新。要积极研究探索股指期货、股票期权等系统性风险防范工具，和证券市场做空机制等新的交易制度，增强机构投资者抵御风险、增加收益的能力。

　　其次，要积极研究探索公司型基金。创造条件、积极开展公司型基金的试点，通过组织创新，完善对持有人利益的保护机制，增强基金业对投资者的吸引力。

　　再次，托管银行要积极参与基金产品的创新。2005年，托管银行配合基金管理公司，为广大投资者设计推出了货币市场基金、中短债基金等创新品种，并获得了很大的成功。这说明我国基金业已经能够围绕市场需求开展相应创新，表明我国基金行业正在逐步走向成熟。今后，国内托管银行要更加积极地参与到基金产品创新活动中，积极研究QDII、DR等新的业务和产品，通过产品创新，为广大基金持有人创造更好的回报。

　　三、逐步拓宽业务领域，不断提升托管银行综合服务能力

　　上个世纪90年代，作为保护投资者利益的一种新型交易机制的强制托管机制，和作为金融市场创新产品的证券投资基金一同进入国内证券市场。与国际上托管业务的发展规律相似，国内托管业务同样起源于防范信托机制中所产生的道德风险的需要，是信托制度发展壮大的重要制度安排。实践证明，在委托

理财型业务中大力引入托管机制，可以有效防范道德风险的发生，较好的维护投资者的利益；同时，商业银行大力发展托管业务，可以扩大中间业务收入，增强商业银行的综合竞争实力。但国内托管业务的历史毕竟还比较短暂，很多国际上成熟的托管机制有待进一步引入国内来。

　　一方面是要大力拓展托管服务种类。1998至2001年是国内托管服务形成和发展的初期，托管服务的主要客户是证券投资基金，托管服务的主要内容集中于托管制度设计所要求的托管服务，主要包括：安全保管服务、账户开设服务、资金清算服务、会计核算服务、资产估值服务和投资监督服务等内容。这些基本托管服务的主要特征是人力密集、收入低廉。最近几年，随着托管服务竞争加剧，托管银行成本和效益、业务创新和服务质量提高的矛盾日益突出。与此同时，托管客户的需求日益多样化、个性化，因此，托管银行必须不断拓展服务内容，积极开展绩效评估、风险控制、市场资讯等各式各样的增值理财服务，进行增值服务市场的培育和推广，探索国内托管增值服务的发展路径。

　　另一方面，要逐步拓宽托管服务领域。引入独立托管人，保障委托资产的独立性，是消除道德风险的有效途径，是信托机制健康发展的重要制度基础。我国引入独立托管人制度的证券投资基金行业蓬勃发展，使得托管机制迅速得到社会的广泛认同，并先后被引入保险资产、

企业年金投资的制度设计中。随着社会进步和经济发展，将会出现更多的基于信托机制的代客理财业务。因此，托管银行要积极开拓业务领域，为更多的行业、更广泛的客户提供服务，让更多的投资者享受到商业银行的托管服务，使更多投资者的利益得到实实在在的保护。

　　各位同仁，自1998年我国引入证券投资基金制度开始八年来，证券市场快速发展，托管人在基金治理结构中发挥的作用得到了社会的普遍认可，被越来越多的引入其他资金领域。但在此过程中依然存在不少有待解决的问题，保护投资者利益和推动基金业健康发展是我们共同的责任与义务。我相信作为托管人的我们将与基金业的各方参与人携手合作，共同开创基金业美好未来。

　　谢谢大家！