嘉实：半年线有强阻力 可能形成弱势均衡格局

　　一、要闻、事件评点

　　◎ 五部委达成一致QDII将开闸 基金公司成试点黑马

　　10月份，由五部委联合制定的QDII(合格的境内机构投资者)报告已经基本完成，目前处于定稿阶段，预计将在近期上报国务院。11月3日，参与报告制定的五部委分别是证监会 、外管局、发改委、央行、银监会。报告内容包括试点QDII运作的模式，定时监控体系的建立，QDII产品设计等方面。报告中已经明确了将试点的基金公司、QDII的产品设计以及合作的外资机构等。(摘自11月5日21世纪经济报道)

　　评论：我们认为这一信息对国内的基金公司来说一项极大的利好，但同时我们认为只有在对外国

资本市场长期研究的基础上并首先在实际业绩中表现出专业水平的基金公司才会获益更多。QDII的放开对我国资本市场来说又将是革命性的一步。

　　◎ 股改后允许外资进行战略性投资

　　商务部、证监会日前发布《关于上市公司股权分置改革涉及外资管理有关问题的通知》，规范外商投资上市公司的股权分置改革。《通知》规定，股改方案实施后，上市公司外资股比例不低于25%的，享受外企待遇不变；允许境外投资者对上市公司进行战略性投资，其购买上市公司股份的审批程序、股票账户管理等，由商务部、证监会另行制定管理办法。(摘自11月5日中国证券报)

　　评论：我们认为这一政策有效避免了外资股东利用股该的时机进行撤资。同时政策还放开了外资对我国证券资产的增持渠道。这对有B股的上市公司来说是一项政策利好。从长期来看对整个市场的资金供给的改善是大有帮助的。

　　◎ “二石”购并引爆市场

　　近期，作为中国石化(资讯 行情 论坛)行业的两大巨头中石油、中石化纷纷发布公告，要约收购下属公司的股权，以达到整合资源，提高公司的竞争力。此消息的出台，在市场中激起了不小的波澜，由此引发的石化板块整体逆市走强，并带动相关个股的活跃。10月28日，中石油发布公告称要约收购旗下三家上市公司：辽河油田、锦州石化、吉林化工(资讯 行情 论坛)，要约收购价格分别为8.8元、4.25元、5.25元，此价格相当于二级市场停牌前收盘价上浮了18.76%、10.10%、6.92%。在中石油的影响下，本周四，中国石化也发布了要约收购控股的香港上市公司镇海炼化的公告，从而迈向加紧整合其旗下公司的重要一步。(摘自11月5日中国证券报)

　　评论：最近市场最大的基本面变化无疑是两大石化航母开始整合棋下石化资产及上市公司，这对一两大集团实现纵向一体化和集中统一管理横向产业，减少管理层次及降低管理费用来说将是一项极大的长期利好。我们表示欢迎。

　　二、后市预测展望

　　本周市场在技术面、政策面的双重激励下，展开破位后小幅反弹走势，但总体依旧偏弱，上证指数(资讯 行情 论坛)最高1111.43点，没有触及半年均线，说明该阻力位压力很大，同时我们看到市场抛压也有所减轻，两市A股成交量较上周继续缩量。

后市展望(图片来源：嘉实基金)

　　盘面上看本周市场有以下几个特点：一是以中石化为首的石化板块借整体收购的契机联袂走强，中石化周涨幅6%，对市场企稳反弹起到中流砥柱作用，但整体收购题材尚有许多不确定因素，齐鲁石化、扬子石化等冲高回落，并在高位放量，能否持续强势值得怀疑。第二个特点是宝钢权证(资讯 行情 论坛)疯狂放量暴涨，周涨幅71%(宝钢正股则下跌0.01元)，周成交97亿元，说明市场投机氛围极其浓厚，暴露出人气旺盛的一面，同时也凸现A股市场热点的匮乏，关注度持续降低。第三个特点是G股有渐渐复苏的迹象，经过前期G股的大幅贴权，一批绩优、成长、小盘股已经被市场资金关注，周五中小企业板的走强拉动一批G股复苏，但暂时还未形成热点，并且其权重不大对指数贡献也不大，但股票质地还是决定股价的最终因素，该板块已经完成股改，甩掉历史包袱，大、小股东利益一致，基本面向好的趋势已定，将得到市场长期关注。因此我们预测后市有望成为市场一大热点的将是G股板块。

　　技术上看，上周上证指数跌破半年线后，该点位形成强阻力，目前半年均线为1113点，同时该点位也是股改行情结束后的50%回撤位置(1110点)，本周指数最高也就到达1111点，随即回调，说明该区域的压力非常大。本周股指回撤到反弹行情的0.618位置时，获得支撑，我们看到成交已经开始萎缩，说明市场抛压已经不重，向下的空间有限，但目前1100点的位置，也接近上方重压力区域，没有大成交量的配合难以向上，因此短线后市可能形成低位弱势均衡格局，积聚能量寻找突破方向。

　　银行间市场分析

　　本周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比上周减少，共成交2374笔，成交金额为5381.74亿元，与上周5871.15亿元相比减少了8.34%，日均成交1076.35亿元.其中，信用拆借共成交138笔，总计247.98亿元，与上周317.47亿元相比减少了21.89%；债券质押式回购成交955笔，累计3416.41亿元，与上周3950.29亿元相比减少了13.51%；现券成交1261笔，总计1699.29亿元与上周1541.80亿元相比增加了10.21%；债券买断式回购成交20笔，与上周43笔相比减少了23笔；成交量累计18.06亿元，与上周61.60亿元相比减少了70.69%。

　　1、利率和债券指数走势

　　本周信用拆借加权平均利率为1.4831%，与上周1.3380%相比上涨了0.1451个百分点；6个交易品种中3涨3跌，周涨幅最大的为IBO2M品种，比上周涨34.60%，周跌幅最大的为IBO1M品种，比上周下跌19.42%，本周走势最稳定的品种为IBO021品种，比上周跌了1.36%。

　　本周债券质押式回购加权平均利率为1.0900%，与上周1.1031%相比下跌了0.0131个百分点；6个交易品种中1涨5跌，周涨幅最大的为R2M品种，比上周涨28.38%，周跌幅最大的为R001品种，比上周下跌2.40%，本周走势最稳定的品种为R021品种，与上周持平。

　　本周债券买断式回购加权平均利率为1.1981%，与上周1.2066%相比下跌了0.0085个百分点；5个交易品种中3涨2跌，周涨幅最大的为OR014品种，比上周涨1.44%，周跌幅最大的为OR1M品种，比上周下跌31.57%，本周走势最稳定的品种为OR001品种，比上周涨了3.25%。

　　基准利率系列指标全线下挫。周末B0为1.1054%，比上周末1.1195%下跌1.41基点；B2W为1.1128%，比上周末1.1168%下降0.4点；B1M为1.1144%，比上周末1.1209%下降0.65基点；B2M为1.1241%，比上周末1.1331%下降0.9基点；B4M为1.1365%，比上周末1.1461%下降0.96个基点；B6M为1.1492%，比上周末1.158%下降0.88基点。

　　本周债券综合指数收盘为1098.21点，比上周1104.06点下跌了5.85点;债券交易品种中58涨70跌5个持平，周涨幅最大的为040302，比上周上涨4.42%，周跌幅最大的为0581026，比上周下跌了1倍。

　　2、品种分布

　　在交易品种方面，信用拆借IBO007成交量为最大，所占份额达到65.59%，其次是IBO001成交量，所占份额达到17.22%；其中6个品种成交量3增3减，IBO2M品种的成交量增加最快，比上周增加1075.00%。

　　债券质押式回购以R001品种的成交金额最大，所占份额达到51.64%，其中6个品种成交金额3增3减，R1M品种的成交金额增加最快，比上周增加81.23%。

　　现券以05国债11品种的成交金额最大，所占份额达到16.19%，其中129个品种成交金额63增66减，05工行02品种的成交金额增加最快，比上周增加2458.35%。

　　债券买断式回购以OR007品种的成交金额最大，所占份额达到80.36%，其中5个品种成交金额1增4减.OR001品种的成交金额增加最快，比上周增加100.00%。(嘉实基金管理公司供稿)