A股估值低于国际水平 中信基金看好年底行情

　　中信基金管理公司对后市行情判断的态度备受市场瞩目。记者有幸得到了中信基金“四季度投资策略报告”：沪深A股估值低于国际水平。

　　中信基金认为，大盘从2004年4月至2005年7月都处于下跌走势，当前的估值水平显著低于6个月和1年前的估值水平。当前的A股平均PE值为12.7倍，略低于H股15倍的平均市盈率，可以说目前国内A股市场的股值水平处于国际低位水平。

　　从个股表现来看，过去1个月除了大市值股票其余指数都处于上涨走势。其中过去1个月和过去3个月涨幅最大的是小市值股票，大市值股票的走势相对较弱。过去6个月，市场整体处于大幅下跌的走势，其中大市值股票下跌幅度相对较小。在这段时间内，价值和成长类的股票走势分化不大，成长型股票走势稍强。

　　随着全面股改推行，市场即将进入“后

股权分置”时代。股改完成后的流通股东和非流通股东利益趋于一致，中信基金认为短期内“新老划断”及再融资不会出台。中信基金认为2005年第4季度市场将呈现平衡中略向上的格局。

　　在

股票行业配置上，中信基金认为应适当降低大宗原材料等周期性行业投资比重，适当增加资源类、服务类和资产类公司比重。同时应重点关注“十一五”规划可能带来的投资机会，重点关注金融、交通运输设施以及公用事业类等非贸易品行业，而不看好金属、石化等原材料行业；对处于宏观调控压力和升值利好的

房地产行业持中性态度；商贸行业中大多数公司都具有物业重估升值概念和网点价值，但短期涨幅过大，给予中性评级；对于可能技术创新的信息技术行业给予重点关注；另外，一些与铁路投资相关行业也给予高度关注。

　　作者：□记者 王惠康