湘财荷银：挑选基金应三思

　　何晓晴

　　近期股市再次陷入低迷，而一直走牛的债市从上周起央行预警信号发出后，也掉头向下，上证国债指数(资讯 行情 论坛)和企债指数(资讯 行情 论坛)先后创出近期最大跌幅。对此，湘财荷银基金管理公司专家提醒投资者，在这阴霾的市道中，个人投资者挑选基金时也应该三思后行。

　　该专家指出，哪怕是低风险的基金产品，也可能随着相关投资市场的震荡而产生一定的净值波动。因此，在购买这类基金时，不妨搞清楚相关投资市场在未来一段时间的大致走势，才能做到心中有数。年底将至，湘财荷银认为，当前货币市场的低利率水平不会长期维持，很可能有小幅回升；而债券市场经历了将近一年的持续上扬，回调要求非常强烈，现在购买债券基金宜谨慎为上。这种看法主要是基于以下几方面原因。

　　首先，从宏观经济来看，虽然9月份CPI指数创出了近两年的新低0.9%，但一来该利好因素早已被市场提前消化，二来年底CPI的反弹也使得债市上行空间有限。其次，央行的风险提示表明了官方对当前长期收益率过低的担忧，事实上部分长债的收益水平已经低于保险资金的成本底线，日前200亿国开行15年期金融债的中标利率高于市场预期就说明了这一现状；还有，央行公开市场操作的力度正在悄然加大，10月份尚未结束，净回笼资金已超过1300亿，对比9月份的980亿和8月份的730亿，力度的增大不言而喻。虽然央行的逐步收紧资金不会明显改变目前银行过度宽裕的资金面，但持续下去的累计效果也不容小视。最后，也是非常重要的一点，年底机构获利了结的情绪愈来愈强烈。这种气氛对目前的下跌起到了推波助澜的作用，同时也对向上突破形成了层层阻力。

　　因此，债市的利好几乎穷尽，而利空却在排队。现在尽管不能做出反转的判断，但是短期头部的形成已然确定。另一方面，货币市场的利率虽然在低位徘徊已久，但目前

货币基金的收益水平尚可接受。日前，28只货币基金的平均七日年收益率达到1.89%，超过了税后一年期定期存款，这还只是目前低利率环境中的水平；一旦汇改出现转机，短期利率回升后，货币基金的收益率也将徐徐而上。更诱人的是，货币基金还有流动性高、风险低等特点。