国联安基金孙蔚：蓝筹股阵营将出现一定的分化

　　——访德盛稳健兼德盛安心成长基金基金经理 孙蔚

　　问：近期一些蓝筹股票遭到投资者尤其是一些机构投资者的抛售，对此你如何看？

　　孙蔚：我觉得目前蓝筹股在市场上的表现有如下几个原因：1、在当前的宏观经济环境下，一些企业的盈利有下降的迹象，蓝筹股阵营也开始逐渐出现分化，最新的上市公司三 季报统计显示，虽然收入的增长为20%，但整体利润增幅仅为3%，与以往年度比较下降较大，这使得投资者对后继盈利的增长比较担忧；2、从已经股改公司以及股改行情分析，投资者对股改的预期基本上已经被市场消化，并且投资者对即将出台的一些股改方案的对价水平看法也比较谨慎；3、从披露的基金的三季报看，不少基金在作一些结构调整，一些蓝筹股被减持。

　　问：建设银行(资讯 行情 论坛)本周在香港上市，对此你如何评价？

　　孙蔚：从开盘价看，建设银行的价位基本上在招股价附近。建行的成功发行表明国际投资者对国有银行也有很大兴趣，这也为其他国有商业银行的海外上市创造了很好的经验。另外从市净率的指标看，建设银行为2倍左右，一定程度反映了国际市场对国有银行的估值，考虑股改，沪深股市不少商业银行股票的估值还要低于这一水平。

　　问：您管理的基金近期将采取何种操作策略？

　　孙蔚：采用绝对收益理念操作的德盛安心成长基金在这段时间仓位较低，市场下跌后将导致预期收益提高，可以利用这个机会；而德盛稳健基金将采用相对平衡的操作策略，继续结构调整的操作，近期仓位因此有所降低，后续将保持六成左右股票仓位，进行均衡操作。

　　(组稿：国联安基金管理有限公司 市场发展部)

　　基金一周净值 (2005年10月21日至10月27日)

日期	德盛稳健		德盛小盘		德盛安心成长
	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值
20051027	0.930	0.990	0.932	0.932	20051027	1.004
20051026	0.927	0.987	0.932	0.932	20051026	1.003
20051025	0.936	0.996	0.942	0.942	20051025	1.005
20051024	0.945	1.005	0.951	0.951	20051024	1.007
20051021	0.944	1.004	0.949	0.949	20051021	1.007