股改是长期利好 基金普遍看好后股权分置时代

　　□本报记者 万鹏

　　目前正值基金三季报披露高峰期，不少基金经理都在季报中表达了对股权分置改革的看法，而对后股权分置时代的证券市场走势大家普遍持乐观的态度。

　　股改是长期利好

　　鹏华中国50基金认为，股权分置改革是我国证券市场长期健康发展的基础，上市公司治理结构将因此获得改善，控股股东和中小股东的长期利益将趋于一致，且股改对价降低了投资成本，因此相当部分的上市公司目前已经具备了中长期的投资价值。

　　华夏基金公司的多位基金经理也指出，通过与多个上市公司在

股权分置改革过程中的大规模交流，发现上市公司尤其是民营企业的实际控制人和高层管理者开始前所未有地重视股价。他们愿意接受机构投资者的建议，愿意更多地披露企业的经营情况和对未来发展的看法。一个运作规范、公司治理良好的企业能够获得更多机构投资人的认同和更高的估值水平，在股价将完全代表所有人拥有财富多少的情况下，大股东和流通股股东的利益有了更多的共同语言。也能比以往更放心地去投资，尽管还要多一个心眼去提防大股东是否为了套利而去故意夸大承诺。

　　南方高增长基金也表达了股改为上市公司带来的显著变化：股权分置改革以及与之相配套的各项措施如股权激励等，改变了上市公司管理层对公司发展的态度。上市公司治理结构较差在过去一直是投资者批评中国股市的重要理由。但随着全流通和股权激励的推出，相当一部分上市公司的业绩增长出现了拐点，不乏上市公司在股改方案中对未来几年的业绩增长作出了有约束的承诺。这一切都是非常可喜的变化。

　　此外，基金兴安还认为，由于股改是中国证券市场的历史性事件，其意义是深远的，目的是明确的———即彻底解决困扰中国证券市场多年的制度性缺陷，保证证券市场的持续、健康和稳定发展。股改全面铺开后，中国上市公司的整体估值放在世界范围内已经具有吸引力。

　　发掘股改投资机会

　　在看好股改长远前景的同时，一些基金还明确表达看好由此带来的投资机会。

　　基金泰和指出，在市场普遍关注与股改对价水平的同时，股改过程还隐含有另一类更大的投资机会———那就是由于股改导致集团大股东、股份公司、管理层以及流通股股东间的利益纽带机制发生了根本转变，进而在集团支持、企业利润体现、公司治理及市场透明度等多方面获得显著改进，导致企业投资价值明显提升。

　　与基金泰和持类似观点的还有华夏红利混合基金。该基金认为，从根本上看，后股权分置时代，有两类投资机会值得看好：一是控制权溢价的公司，其控制权溢价可能以回购流通股、战略股东要约收购等多种创新方式在股价上得以实现；二是激励约束机制发生重大变化的原国有控股的上市公司，成本的节约与严格的管理将“低成本”地提升公司的内在价值。

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