|
A股投资价值应该比债券要高
鹏华行业成长基金：一般投资者还是担心一些比较短期的因素，比如股改后的上市公司再融资或IPO的新老划断。但从估值的角度看，我们相信目前A股投资价值应该比债券要高。最重要的是，困挠A股市场多年的非流通股问题已经开始得到解决。在股改完成后，大股东的利益将会更大地跟小股东挂钩，在全流通年代，国有资产的价值将会用市值去衡量，因为
流通股价格将反映国有资产可以变现的价格，而国资委也有可能把市值作为考量上市公司管理层的指标，这样，管理层未来就会更多地关注创造股东价值而不仅仅是看重净资产的增长。创造股东价值的公司将会有估值溢价，而对市场来讲，这就会创造一个良性循环，资本市场真正变成一个资金有效分配的市场而不是一个投机平台。
股改出现审美疲劳
华夏成长证券投资基金：随着股权分置的全面推进，上市公司整体估值水平显著降低，基本处于合理水平，少部分优质公司估值偏低。我们认为股权分置改革对股价的促进作用将随时间推移而逐步降低，一方面股改拖后的公司较难支付较高的对价，另一方面由于A股全部含权预期促使股价大部分已经提前反映，从而形成对股改的审美疲劳。市场供求关系将由于再融资恢复和新老划断的推出预期而再次面临不确定性。A股市场指数由于上述不确定性和前期反弹过程中积累的绩差股风险将难有较好的表现，考虑到股改后的估值水平下跌空间也较为有限，而经济回落预期对价值投资理念再次形成较大考验。所以，深入挖掘上市公司投资价值和与时俱进的投资策略将成为获取回报的关键。
放心的同时还要多个心眼
兴科证券投资基金：通过与多个上市公司在股权分置改革过程中的大规模的交流，我们发现上市公司尤其是民营企业的实际控制人和高层管理者开始前所未有的重视股价，他们愿意接受机构投资者的建议，愿意更多的披露企业的经营情况和对未来发展的看法。一个运做规范、公司治理良好的企业能够获得更多机构投资人的认同和更高的估值水平，在股价将完全代表所有人拥有财富多少的情况下，大股东和流通股股东的利益有了更多的共同语言。也使我们能比以往放心的多的去投资，尽管我们还要多一个心眼去提防大股东是否为了套现而去故意夸大承诺。
不要把感冒当癌症
泰和证券投资基金：投资者的过度悲观容易带来企业绝对价值的低估。正如本基金在2005年半年报中所提到的，当前A股市场存在大批的基本面趋势投资者，当企业或行业基本面趋势出现下滑时，这类投资者由于缺失了估值的判据，把感冒当癌症，容易不计价格地卖出股票，这会给大家带来一些股价被过分低估的机会。(来源：上海证券报)
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
