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日前公布的国泰基金2005年四季度投资策略报告指出，目前中国经济状况良好的现实与不良的预期并存，宏观经济数据与微观盈利数据不同的变化轨迹并存。曾经困扰市场的两大利空因素--盈利下滑和估值泡沫正在逐渐弱化，四季度市场面临的环境会优于最为困难的二季度。因此，国泰基金认为，A股市场已告别自2001年以来形成的趋势性下跌。四季度市场运行态势会呈现震荡筑底的格局，市场主要的波动区间在1100至1250点之间。
国泰基金表示，从已发布的业绩预告看，三季度盈利喜少忧多，但这种盈利不佳的局面很大程度已在市场中体现，不会构成指数大幅下跌的理由，但也使市场缺乏上升的动力。三季度的股权分置改革为市场提供了股改对价的投资主题，从目前情况看，四季度市场还没能形成新的全局性、共识性的投资主题，这是制约四季度行情的重要因素。市场期待的是新的投资主题，而当盈利增长预期重新确定时，市场有望迎来新的一轮大升势。
另外，三季度市场主要是围绕着股权分置改革，寻宝游戏的升温让市场表现暂时脱离了基本面。国泰基金认为，虽然不排除四季度继续追逐对价的可能，但试点概念股的边际收益将明显下降，具有长期竞争力的优质公司将会有更好的表现，新一轮两极分化即将展开。
国泰基金表示，四季度的投资机会将来自于以下几个方面：消费和服务业中业绩稳定增长、估值合理的行业龙头公司；含H股且A股与H股股价差异很小的公司；人民币升值和低利率受惠行业，主要是地产；受益于政府投资的专用设备类，如煤炭设备、电网设备、新能源设备、专用设备等；公用事业提价，如有线电视、公交、炼油提价等；业绩持续快速增长、具有核心技术与创新能力的成长性企业；对于目前市场热衷的新能源、节能类公司，对其盈利能力还需要进一步观察；从长期看，关注公司治理出色的优秀民营企业的投资机会。
作者：记者 施俊
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