部分股改方案通过令人跌破眼镜 市场将付出代价

　　本周是股改开始后的第六轮了，从最近通过的情况来看，出现了一些不是很好的苗头，有些公司虽勉强过关，但要么流通股东投票率很低，要么离否决线也不远，这几家公司我们也接触过，综合来看，我们当初判断其通过的可能性不大，但事实让我们跌破了眼镜。尽管这几家公司与我们没有多大关系，但面对此情此景，我已是无话可说。唯一感慨的是：我们的资本市场还有很长的路要走。我相信不久的将来，市场将为此付出代价。

　　近期的市场表现有些匪夷所思，个股和板块出现了明显的分化，原来市场公认的防御性板块纷纷破位下行，防御板块不防御，成为近期市场的一大特点。从估值来看，这些板块下跌前估值并不高，估值并不是下跌的理由。揣摩推理N个合理的解释，无妨是：围城中的部分机构出现审美疲劳，想出来尝尝鲜；成长性下降或缺失；市场中某种情绪的宣泄；…

　　对四季度及明年上半年的市场趋势判断，真是仁智互见，大家都能给出N个理由及看起来相当严密的逻辑推理和数据。估计看官如果拿来两个观点对立的版本仔细拜读后仍将一头雾水.其实报告人不用把事情整那么复杂，因为其实谁都明白，大家都是先有结论再找论据和数据，况且经济工作和投资，是科学更是艺术，就连格老对美国经济的调控，相当多时候来源于灵感和拍脑袋，多数时候，还是化繁为简的好。

　　至于未来的投资主题，在上期的手记中也已提过，一言以概之，就是“内需驱动，持续增长”。中央的“

十一五规划”也已经出来了，从中能找到一些线索，但需注意的是，有些从投资的角度来看，更多的仍是概念，上市公司能否由此提高赢利仍有待观察。

　　本周基金经理 陈仕德

　　投资管理部副总经理 广发小盘成长基金经理

　　经济学硕士，13年

证券从业经历，曾担任原广发基金资产管理部副总经理，广东广发基金和原广发基金的基金经理。加入广发基金管理有限公司前担任广东国际信托投资公司基金部和广信基金托管组负责人。

　　人生格言：路遥知马力，日久见诚心。