国联基金致信持有人：今年是中国股市转折年

　　昨日，国联基金向其数万名持有人发出公开信，表示今年是中国股票市场的转折年。

　　国联基金管理公司认为，从现在起至明年股改仍将持续，但变数逐渐减少，发展思路已越来越明朗。随着可持续发展观核心地位的建立，效率和公平等主题日益深入人心，最终的综合效应将是，未来中国经济增长模式和经济结构将发生改变，并促进产业升级。

　　市场在反复中走向成熟

　　国联基金管理公司表示，股改为资本市场的转折之旅拉开了序幕，但作为一项重大的制度性变革，其在实践中仍将是反复和曲折的，市场的震荡不可避免。

　　国联旗下国联分红增利基金经理小组认为，管理层在推进股改的指导思想中明确了两点，一是改革和市场稳定相结合，二是保护投资者特别是公众投资者的合法权益。这两点有助于增强投资者的持股信心。他们还表示，国联分红增利基金已完成了主要仓位的建仓过程，主要行业配置分布在商业、地产、

能源、公共事业等行业。

　　国联旗下的另一只基金———国联优质成长基金经理小组认为，目前股市环境有了较大的改观，市场逐步走向理性，企业也逐步走向市场化。同时，市场两极分化将会加速并不断深化，落后企业必将被边缘化，甚至逐步被市场淘汰。但这是一个不断反复的过程，因为中国资本市场还处于起步阶段，发展的阶段性决定了目前投资与投机兼容的现状。

　　该基金还表示，中国的未来要靠一大批强大、能够持续为社会提供优质产品和服务、真正创造价值的百年企业来支撑。基于这样的理念和策略，该基金选择了招商银行(资讯 行情 论坛)、天士力(资讯 行情 论坛)等一批有增长前景的公司。

　　目前，中国银行业正处于高速发展阶段，银行业是分享中国经济未来增长成果最有效的平台。中国银行业的年增长率一般为GDP增长率的2倍，招商银行无疑是其中的佼佼者；天士力则是中药现代化的领导者，该公司生产的复方丹参滴丸年销售额超过10亿元。

　　今年是股市转折年

　　国联优质成长基金经理小组预期，今年是中国

股票市场的转折年。期间，随着股权分置改革的不断推进，投资者将经历一个从恐慌到信心逐步恢复的过程。在此过程中，管理层为解决资本市场长期悬而未决的全流通问题，将陆续颁布一系列监管法规。

　　该基金经理小组认为，这些法律、法规的颁布执行，一方面使得上市公司股改工作有章可循，极大地提高股改工作的推进速度，从而最终全面解决全流通这一历史难题；另外，也有助于投资者形成关于股改的稳定预期。

　　同时，股改对于投资者最重要的一点是降低了市场的估值水平，提高了投资的安全性和收益率。据统计，截至9月30日，沪市平均市盈率为16.4倍，若按照市场平均对价水平10送3股计算，股改完成后市场平均市盈率将降至12.3倍。

　　更重要的是，股改使资本市场运用市场机制对资源进行合理定价成为可能，从长期来看，实现合理定价的结果将是大量优质资源和资金的注入，市场获得持续发展的动力。

　　展望下一阶段市场的前景，国联分红增利基金经理小组预期市场仍有望震荡上行，主要依据有四个方面：其一，相对于实业投资、债券、

房地产等市场，目前股市吸引力较强；其二，为确保股改的顺利推进，管理层将会用政策来“保驾护航”；其三，目前A股市场主流公司市盈率、市净率等指标已基本处于合理区域，考虑股改因素，主流公司投资价值将凸显出来；其四，内地股市目前已涌现出了一批能给予投资者稳定回报的公司，特别在股改进程中，承诺给予投资者稳定分红回报的公司越来越多。