景顺长城四季度策略：消费型股票将成投资重点

　　□ 本报记者 庄少文

　　日前，景顺长城基金公司发布了第四季度投资策略报告。报告认为，第四季度市场将维持平衡市，不同性质资金的博弈将使市场热点呈现多元化的格局，长期来看，A股市场正处于一个大的底部区域。

　　报告认为，今年以来，投资增长总体向着协调稳定的方向发展，投资结构优化调整取得了进一步的成效，国民经济均衡程度有明显的提高，农业、能源、交通、装备制造业等薄弱部门的投资有显著改善。过热部门投资超高速增长的局面有了根本性改变，投资增长幅度已经逐步进入到了合理区间，今后一段时间内出现投资过热并引发进一步的紧缩措施的可能性很小。投资者对周期敏感型行业的悲观预期已经在市场上大体反映，估值水平有望在现有水平下稳定，未来股价的变化将以盈利预期变化驱动为主。

　　景顺

长城表示，展望明年，经济仍将保持快速平稳增长，但是隐忧尚存。首先，前两年投资过热形成的潜在产能将在明后两年陆续释放，很多行业将从前几年供不应求的状态逐渐过渡到供大于求的状态。这种现象已经先后在汽车、玻璃、电解铝、钢铁等众多行业出现，导致这些行业的利润水平大幅下降。

　　另一方面，随着城乡居民收入提高及消费结构升级的拉动，我国整体消费稳定增长的局面正在形成，消费需求增长将大体保持稳定。目前有关部门正在研究制定促进投资和消费关系趋向合理的政策措施，这将有利于未来消费的进一步增长。消费类

股票在第三季度受到市场青睐，预计在良好预期的支持下，未来一年仍将是投资者选股的重点。

　　在投资策略上，景顺长城表示，在宏观经济减速、企业盈利下降的背景下，能够保持盈利增长的公司难能可贵。在现阶段，这样的公司主要分布在面向内需的行业，其中有些企业在竞争中成长起来，他们创造价值的能力在不断提升。

　　景顺长城的总体策略是建立面向内需、以成长股为核心的投资组合。景顺长城的股票投资组合将以高速增长的消费类股票为主，前景平稳的公用事业类股票为辅，具有价值吸引的周期类股票为补充。食品饮料、商业、医药、地产等行业是股票资产配置的重点，景顺长城将在第四季度继续增持上述行业，同时将适度减持公用事业类股票。从风格的角度看，消费类股票总体市值偏小，所以我们将降低整体股票投资组合的集中度，从而保持组合较好的流动性。