招商优质成长张冰：寻找创造经济利润的公司

　　□本报记者 周文亮

　　招商基金旗下第一只LOF产品———招商优质成长股票基金目前正在热销。该基金经理张冰在接受记者采访时表示，招商优质成长基金将利用科学的投资方法，过滤出那些能够持续为股东创造价值的优质成长企业进行投资，为基金投资人创造长期而稳定的回报。

　　张冰认为，在未来相当长的时间内，中国经济的内生动力依然强劲，特别是在居民消费结构升级、城市化进程加速、产业结构升级、经济全球化和工业化、中国的市场化改革等等因素的影响下，中国经济将能够持续保持快速发展的趋势。在这种经济增长的大背景下，会有大量企业从中受益并获得快速成长，但有些成长是表象的、虚假的，不具有持续性甚至是损害股东价值的，这种就是低效的成长；而有些成长是真正为股东创造经济价值，并且在未来具有持续增长潜力的，这种成长才是优质的成长。

　　正是基于这种判断，招商优质成长基金的最大特色就是在成长企业中寻找有真正成长性、能为股东创造正的EVA(经济利润)的目标对象。

　　张冰介绍说，对优质成长

股票的筛选主要关注：公司是否具备良好的治理结构及长期的核心竞争力，公司是否有持续的经济利润的增长，公司股票的估值是否合理等等。

　　招商优质成长基金对公司治理结构的考核主要包括一系列定性的指标，如监督和制衡机制是否有效，激励机制是否合理，公司管理层是否具有良好的诚信度等等。在对公司核心竞争力的考核上，招商优质成长基金主要关注的指标包括公司的管理能力、产品和市场的竞争力、市场网络、品牌和商誉、创新能力、核心技术、政策环境等。在对公司盈利能力的考核上，招商优质成长基金在一般的盈利及盈利增长指标之外，还加入了控制企业盈利增长质量的指标，来挑选具有优质成长特征的上市公司股票。与此同时，招商优质成长基金利用FGV、FGV/MV等指标来对公司股票进行估值，选出价值被低估的优质成长公司的股票作为投资对象。

　　张冰表示，以EVA作为选股标准为成熟市场许多投资机构所普遍采用，招商优质成长基金的投资目标就是要将

中国经济放在全球经济的大背景下，用全球化的视野和国际化的标准来衡量和评价中国的成长性企业，真正有效地把握中国经济中蕴含的巨大而丰富的投资机会。