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本周A股市场继续振荡下行，股指重新向半年线靠拢，成交量与上周基本持平。市场热点板块转换频繁，受十六大五中全会影响，先后有农业板块，科技概念板块，新能源板块和环保概念板块走强。从行业指数来看，传媒、零售、电力设备、食品等增长确定性较高的防御性行业持续走强，煤炭行业受关闭小煤窑和煤价反弹消息刺激而继续反弹，港口、公路、机场等交通运输基础设施行业全线下跌，成为防御性板块中率先由于投资价值过度挖掘而进入调整阶段的品种。由于缺乏利好消息的刺激和市场普遍预期上市公司三季报业绩欠佳，短期
市场将继续经受考验。
紧接在含B股公司股改破题后，含H股公司的股改提上日程，鞍钢含H股公司A股股改第一股。至此，各类比较特殊的上市公司，包括含B/H股公司、非流通股权结构分散类公司、资产置换后公司、ST公司等等均在不同程度上开始正式股改程序，显示出管理层推进股改的速度确实非常之快，决心和勇气很大。不过，就象大家在股改一开始就已经提出的一样，光有送股是不够的，一次性的对价确实增加了市场的投资价值，却无法持续推动股价的上扬。当然，我们已经看到，很多公司在股改的同时，也在进行着诸如管理层激励、资产和业务重组以及增持公司股份等等工作，为股价上升注入更大的动力。
伴随着股改持续快速推进，对证监会将在年前恢新股发行的预期开始重新抬头。据统计，股改公司包括已公布方案公司的市值占比已经超过21%。一个月之后，如果顺利的话，中小板将率先迎来“全流通时代”。据媒体报道，证监会正在摸底拟上市公司情况，计划年底试点全流通IPO，主动权由中国证监会来掌握。国庆长假后的第一个交易周内，证监会发行部致电多家保荐机构，询问其保荐的已过会企业的半年报指标等相关情况，并要求保荐机构尽快上报补充修改材料。不过，也有分析师认为，在中石化没有完成股改前，不太可能新老划断。
M2连续4个月增速超过15%。人民银行最新发表新闻公告显示，截至9月末中国广义货币供应量M2同比增长17.9%。M2包括现金和金融机构及证券经纪公司持有的所有存款。该数据高于8月末17.3%的同比增幅，也是连续第4个月增速超过15%。此前的调查显示，经济学家的预期均值是增长17%。而央行今年年初制定的全年M2增长目标是15%。贷款增速也有所回升，全部金融机构人民币各项贷款余额为19.1万亿元，同比增长13.8%，增幅比去年同期高0.2个百分点，比上月末高0.3个百分点，9月新增人民币贷款3453亿元，同比多增了951亿元。这说明银行的信贷意愿并没有进一步恶化，不过，商业银行的贷存比继续下降。央行承认，造成这一现象最根本的原因在于直接融资渠道和工具的缺乏。当前M2增长更多的是由外汇占款被动增加而带来的增长，贷款创造的货币投放在新增货币供应中并没有上升反而在下降。资本市场的不发达和货币市场与资本市场间的渠道不畅导致有充裕资金的企业不能通过直接融资的渠道为资金短缺的企业提供支持，在一定程度上加重了当前“宽货币、紧资金”的市场局面。这也导致了银行间市场流动性泛滥，而资本市场资金则相对匮乏的状况。(海富通基金管理公司供稿)
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