申万巴黎常永涛：全球背景下的投资机会选择

　　在经济全球化的背景下，正在全面推进的股权分置改革将加快资本市场的国际化进程。A股将逐渐具备与国际接轨的真正的价值投资环境。那么“经济全球化”给中国基金投资带来怎样的变化呢？

　　申万巴黎新动力基金经理常永涛认为，在经济全球一体化的影响下，公司的价值将以国际水准来进行估值。股权分置改革后，不论国有股、法人股还是自然人股都获得上市流 通权。在股票全流通市场，股票定价的市场机制得以恢复，资产价值具备了国际标准。进而，同类型的上市公司股票，在不同市场上的市盈率差距不应有太大悬殊。

　　常永涛表示，在投资过程中，必须考虑到

汇率的影响。汇率的变动将会影响资产的计价和资金的供给，直接刺激资本在国际市场上的流动。在全球经济一体化的影响下，

人民币升值使境内资产的境外估值水平一次性的降低，从而提升国内股市的价值。从长期来看，由于人民币存在持续升值的预期，可以认为，QFII入市的速度将加快，并且会在较短时期内用完旧额度并申请新的额度。如此实质上是在增加QFII的资金供应量，从而对A股市场形成长期资金供应。

　　常永涛强调，如何站在全球的角度，发现中国国内市场的投资机会就十分重要。中国的资源优势、市场优势、经济发展的后发优势、转轨带来的投资机会、人力资源优势等等，只要在正确的时间抓住它们，就会带来不俗的回报。人们都在谈论中国成了世界工厂，而在某些领域，中国正在成为世界实验室和研发中心。因此，及时把握经济全球化过程中产业分工的趋势十分重要。