基金股改投票理性 更看重方案和流通股股东意见

　　记者 徐国杰

　　昨日，有4家上市公司召开股东大会审议股改方案，在这其中，上海汽车(资讯 行情 论坛)，张江高科(资讯 行情 论坛)等基金重仓股引起了投资人特别关注。作为市场主流机构投资者，基金是如何考虑上市公司股改方案，对全流通后的公司又有何希望呢？

　　在上市公司股东大会现场，基金代表来得不多，很多基金事先已在网络上投票，这也归功于上市公司在股东大会前与机构投资者的积极沟通。如张江高科高层就事先与基金有过多次沟通，有基金在沟通后即表示认可张江高科方案，看好公司的发展，看中内在资产的优质，而且表示公司运作比较稳健。

　　对于张江高科，国泰金马基金投出赞成票的一个原因也是看好上市公司未来发展。国泰金马表示，张江高科的主营很清晰，一是房地产开发，二是物业出租，张江高科目前入驻的企业经营范畴符合上海市未来经济发展方向，上市公司可以分享园区快速发展的趋势。而如果

人民币升值，对张江高科的物业升值有很大帮助，对流通股股东而言，事实上最关键的还是上市公司主业的发展。

　　在上市公司股改方案中，最引人关注的似乎就是对价的高低，评价一个方案的优劣往往也依据于此。不过，有基金指出，他们更重视的是方案的合理性和决策过程中流通股股东的意见是否得到了充分的重视。股票市场本来就不是一个无风险市场，投资股票难免会有赚赔，如果大家都执着于要得到更多补偿，不仅不尽合理，同时也让流通股股东失去了股权全流通之后一个取得长远利益的机会。全流通方案的目的并不是取得补偿，甚至不是要求全流通对价，全流通的目的是透过流通股和非流通股的股权再平衡，使双方股东都不会因为股权分置的改革而遭受损失，而改革之后公司的长远表现，则应该由双方股东一起来分享或承担。

　　因此，基金在评价一个股改方案时更多结合公司发展前景，如对上海汽车，基金对于汽车业尤其是目前高油价背景下的发展潜力、WTO后激烈的业内竞争以及收购罗孚的资金问题等有过细致的了解。有基金在对上海汽车股改方案投下赞成票后，仍然在向公司询问有关发展前景。

　　不过，也有基金对上市公司的后续发展公开提出了几点要求。有基金希望股改后张江集团对上市公司业务应一如既往支持，最好能通过股市得到体现。在经营业务上，张江高科应坚持主营业务的发展，包括房地产和租赁，做好管家吸引更多的企业入驻，实现共同发展。希望张江高科对公司过多的投资项目进行一些清理，对一些净资产收益率低的项目逐步收缩。在经历了前期40多家公司股权分置改革试点后，事实上不少基金公司都已经有了评判方案、与公司沟通的经验，形成了一整套估值体系、处理程序、决策机制，一俟有投资的上市公司进入股改程序便可以马上动员投研人员进行分析讨论。有基金公司表示，基金管理公司是代客

理财，他们的立足点便是保护投资者利益。随着股权分置问题解决的推进，改革之初的不确定因素已为市场逐步消化，投资者理性而客观的评价观念正在形成，基金公司将始终从保护投资者利益的角度，加强与上市公司的沟通，积极争取通过改革试点为投资者争取更多的收益。