景顺长城：四季度将是平衡市 热点呈现多元化

　　记者 易非 深圳报道

　　日前，景顺长城基金管理公司在新出炉的投资报告中表示，随着A股市场全面股改的推进，相信下阶段市场行情仍然会围绕着股权分置而展开，今后一段时间内，股价涨跌有可能继续背离基本面，景顺长城预计2005年第4季度市场将维持平衡市，不同性质资金的博弈将使市场热点呈现多元化的格局，长期来看，A股市场正处于一个大的底部区域。在报告中， 景顺长城表示，股权分置对价补偿的利好已大部分反映在股价中，一些升幅较大的小盘股、低价股、上海和深圳本地股已累积不少涨幅，回吐压力显现；相反前期受市场冷落的蓝筹股由于持续回调，为机构投资者提供了较好的买入机会。虽然市场面临中国宏观经济减速、企业盈利增幅下降等中期负面因素的影响，但景顺长城坚信中国经济长期增长的内在动力——城市化和消费升级仍然强劲。因此，景顺长城在对周期性行业继续保持谨慎的同时，将密切关注与内需相关行业的投资机会，包括食品饮料、零售、医药、地产、能源等相关行业。预计第4季度市场将维持平衡市，不同性质资金的博弈将使市场热点呈现多元化的格局，长期来看，A股市场正处于一个大的底部区域。

　　对于债券市场，景顺长城基金表示，在经济面临放缓的背景下，政策上不会出现更进一步紧缩，信贷增速放缓的状况会延续，货币政策趋向“中性”。汇率改革上依然保持小幅、渐进的政策取向，人民币处于缓慢升值之中。在公开市场操作上，预计四季度公开市场操作回笼货币的力度将有所加大，10月份估计将发行2100亿元左右的央票，正回购操作受现券持有量限制将降至500亿元左右，但宽货币的格局难以显著改变。景顺长城表示，四季度迎来发行的高峰期，特别是企业短期融资券、资产

证券化产品等推出加快，高票息债券供不应求的局面仍然存在。虽然基本面和资金面对债市有利，但前期的持续上涨收益率水平已经有些透支，接下来CPI逐渐回升和央行公开市场操作货币回笼力度加大，债券后市将以高位震荡的走势为主。