国泰基金：维持振荡整理 个股机会即最大机会

　　A股市场回顾

　　国庆长假最后一周市场呈现振荡整理的格局，一周走势呈现“V”字形态，最终上证指数(资讯 行情 论坛)收报于1155.61点，上涨幅度为0.32%，深圳成指收盘于2903.10点，上涨幅度为0.35%，一周两市共成交612.05亿元，成交金额比上周大幅下降了约40%，节前交易明显清淡。

　　一周来市场呈现“V”型走势，周初延续了上周的下跌调整之势，周中却在投资者保护基金成立和H股股改即将破题的利好消息刺激下出现大幅反弹。受此消息的刺激，带H股的A股公司在本周反弹中表现良好，

鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等公司都涨幅靠前，但其余大盘蓝筹股则依旧表现平平。股改概念在本周有所退潮，全面推开后的第一批股改公司复牌后的表现一般也抑制了市场对股改概念追捧的意愿。新能源概念和军工航天概念都一度有所表现，成为市场局部的投资热点，而缺乏基本面支持、但前期反弹较猛烈的ST股则集体出现了调整，市场从追逐股改逐渐向基本面恢复。

　　本周市场展望

　　节前最后一周市场经历了“V”型的走势，基本围绕1150点开始振荡。我们认为，本周市场会继续围绕1150点展开振荡整理走势，市场短期内没有再上1200点的能力，但在目前消息面比较少的情况下，市场也不会出现大幅下跌走势，对市场短期可持观望态度，个股选择仍是主要的投资机会。

　　国庆长假后市场就将进入2005年最后一个季度，如何收关2005年市场以及为2006年市场布局成为机构投资者的重要课题。从现有的宏观经济数据看，宏观经济正处于稳步下降的趋势之中，曾经令人担忧的硬着陆发生的概率越来越低，而估值泡沫压力也因为股改形成的全市场都将支付对价而得到很大程度的消化，因而市场缺乏大幅下跌的理由。但短期内，市场也缺乏足够的上涨动力，企业盈利增幅受到宏观经济减速而出现难以避免的放缓会制约市场最大的、甚至是永恒的投资主题-盈利增长。而股改形成的投资主题正在随着股改的全面推荐而逐渐淡化，缺乏新的投资主题会制约市场的上涨，因而总体判断，目前市场正处于上下都没有足够大空间的中间地区，市场正在期待一些新的信息来改变目前的振荡格局、

　　因而，我们认为，本周市场会继续维持振荡整理格局，上下都没有很大的空间，个股投资机会仍旧是目前市场中最大的机会。

　　投资视点

　　下阶段的投资机会将来自于以下几个方面：消费和服务业中稳定增长、估值合理的行业龙头公司；含H股且A/H股股价差异很小的公司；

人民币升值和低利率受惠行业，主要是地产；受益于政府投资的专用设备类，如煤炭设备、电网设备、新能源设备、专用设备等；公用事业提价，如有线电视、公交、炼油提价等；以及业绩持续快速增长、具有核心技术与创新能力的成长性企业；对于目前市场很热的新能源、节能类公司，我们认为对盈利能力还需要进一步观察；从长期看，我们关注公司治理好的优秀民营企业的投资机会。

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