长盛：两大部委出现分歧 市场焦点仍集中于股改

　　继上周末的股指盘整之后，本周(9月19日—9月23日)股指急速下跌完成了一个深度调整，但成交量随着市场下跌以后有所萎缩，市场仍然重点关注股权分置改革的政策和实施情况，市场走势基本围绕这一事件波动。本周，又有21家公司公布股改方案，平均对价达到10送2.8和3股水平，深沪股改公司增至一成。对价水平有所下降是市场有所预期的，这也在前期市场大幅度调整中体现。

　　近期迹象显示：随着股改的全面推进，股改的两大主导部门--证监会和国资委在股改推进思路上出现了一些分歧，国资委希望在较少支付对价与尽快完成股改中寻求平衡，强调成熟一家推出一家，并强调国资部门在国企股改中要把好关，其主要目的仍是夺回股改主动权，降低对价幅度。而证监会态度相对激进，希望国有控股企业积极参与到股改中来，争取以尽量短的时间完成这项改革任务。我们认为，从决策层的意图看，股改的全面推进势在必行，博弈的结果可能是两大主导部门各让一步，投资者需要向下修正对价幅度，但依据双方的谈判能力最终仍能获得比较理想的对价。

　　在股改预期较为良好的基础上，市场焦点仍将集中于后续股改公司的选择和方案制定。但我们建议投资者关注以下几方面的问题：1、前期绩差股对于股改效应过度反应所积累的风险；2、对后期对价预期的减弱，对跌幅较多的G股、准G股会重新引起大家关注；3、G股再融资以及新股划断对市场的冲击。