巴曙松：银行体系不良资产问题

　　主持人：感谢巴曙松先生的精采演讲，刚才巴曙松演讲之前，他对中国的金融结构又困惑又兴奋。困惑我们是高储蓄，房地产的困惑，还有固定汇率的制度，美元的贬值，他当时就认为这是亚洲金融危机的时候，日本金融危机的时候，金融危机的一个表现，暂时不会发生金融危机，因为有中国共产党的领导，刚才巴曙松精采演讲，我们中国金融市场发生结构性的转型，在这个过程中，作为资本市场和证券市场的投资主体，证券公司如何抓住这个机遇，成为国内一流的基金公司，巴曙松先生提出了很高的建议。再一次感谢巴曙松先生的精 采演讲。下面进入一个答问时间。下面请巴曙松先生上台，各位有什么提问？

　　提问：我请问一个问题，您提到了，银行体系不良资产的积累，承担了一个经济大起大落的成本。我想问，就是说，这一块不良资产如果通过直接融资的扩大，能不能就有效的避免，换句话说，现在银行体系具备风险承担能力，会不会出现资本市场高速发展之后，自身就有很大的风险，然后传递到银行体系。这个如何避免？

　　巴曙松：大家可以看到，特别提到，第二点就是银行体系不良资产的问题，一个很重要的原因，银行自己的定价，银行对风险定价，在经济的上升时期，违约率非常高，下降的时期违违约率非常低。我们现在央行老是说，

房地产贷款有危机，美国30年代经历一段时间。住房抵押贷款很赚钱，不要专业水平就可以做评估。上升时期的房地产违约率做的一个测算，我预计未来不良贷款，除了分流之外，资本市场本身也是一个定价能力，第一提高了整个

中国经济体系降低了负债率，整个社会的融资绝大部分是贷款，我们企业面临着平均的负债率非常高。经济一波动，他就吃不消，从这个层面肯定降低不良资产。

证券市场相对透明的机制可能降低不良资产。集中在这个行业体系里面，没有一个分散机制，最终还是银行还是证券市场，他产生价值的理由是识别风险。这一点都是共同的。