海富通：场内做多力量活跃 围绕股改寻找题材

　　本周市场在全面股改启动的热情下继续上扬，上证指数(资讯 行情 论坛)较上周上涨23点，涨幅1.96%。市场热点集中在G股、低溢价的A+H股以及一些资产重估类股票上；分行业看，日化、电气设备、建材、贸易和农业等小行业股票表现较好，石化、电力、钢铁、交运、金融和食品行业股票表现落后。总体来看，近期场内做多的力量比较活跃，市场围绕股改试点寻找炒作题材。

　　8月份CPI数据我们在上周的周评中已经提过。现在有一种观点认为，接下来的四个月里CPI有可能继续走低。其预测的逻辑是 M1下降将会导致核心PPI下降，进而会传导到核心CPI；因为粮价平稳，所以CPI整体也随核心CPI的下降而降低。用这种思路分析更长远一点的CPI走势会比较有用，分析超短期的CPI走势则比较难以奏效。海富通的基本观点是，9月份的CPI可能会与8月持平或略有下滑，接下来几个月走高的可能性远大于下降的可能性。

　　8月份货币供应M2环比增幅较大，使得8月M2同比突破17%达到了17.3%。M2自去年10月份达到13.5%的低点以来，已经连续扩张达10个月，看来年底仍可能达到16%左右，超过15%的年初调控目标。总体来看，货币和CPI的数据还是比较正面的，这对未来经济的增长应该能起到正面的支持作用。

　　固定资产投资的数据同样强劲。1到8月份城镇固定资产投资同比增长27.4%，增幅比前7个月数值扩大0.2个百分点，其中8月份投资同比增长28.5%，增幅比7月份高出0.8个百分点。这个数字明显高于分析师的预测值。我们认为，目前的投资增速并不能反映

中国经济的均衡趋势，适度回落仍然很有可能在未来某个时候出现。但是，除非全球经济出现较大的调整，投资回落的幅度不会太大。