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资金还能呆多久，这是最近一轮股市行情后续走势的最大悬念。广发基金管理公司有关投研负责人进一步认为，大市走势还决定于短线资金与长线资金的博弈。
广发基金的这位负责人称：“最近一轮的市场行情之中，资金有相当大的数量是短期的，一部分年底前要结账，一部分要兑现收益。所以这部分资金最希望股指能快速上涨，以便获利了解。但目前的市场已是机构主导的市场，大家彼此之间都知道对方的底牌，所以
，让别人接最后一棒自己安全逃顶在策略上是不可行的，只能是技术上的追求或运气的结果。这就是本轮行情在1200点之下势如破竹，但一到1200点就犹犹豫豫，激情全无的重要原因。”
今年以来，基金重仓股的表现远远好于大盘，但本轮行情中基金重仓股表现却低于大盘。广发基金称：“我们可以认为投资这类股票的资金主流是长期投资的，这部分资金的态度也是长期投资者的态度，它们与投资本轮行情中热门股的资金有相当大的不同。现在的问题是长线资金按兵不动，短线资金进退两难。”
长线资金与短线有着不同的诉求。广发基金认为：“新老划断及再融资按目前股改的速度很可能在年底或明年初开始。短线资金非常希望在此之前出局，而长线资金更希望能安全度过这个敏感时刻。所以长线资金希望股价能在新老划断来到之时有较大吸引力，这样可以稳住大盘。而回避风险的资金，则希望能在此之前有一个出局观望的良好机会。”
该基金公司上述人士表示，博弈的结果会是什么，一种结果是大盘再向上冲，热门股再作最后冲刺，然后像以前一样再来一次深幅回调；另一种结果是大盘不上不下，短线资金自由进出。无论哪种结果都可以得出以下结论，在新老划断之前，长线资金不会轻易推升基金重仓股的股价，除非这些股票进行股改。而已炒高的股票无论是否继续上涨，其风险都会随时间的推移而积聚。
该人士认为，市场上对小市值商业股、军工概念股、科技股及重组股的投资，主要依据是对未来的想象和推测，而不是依据对基本面分析和理性估值。此外关于明年上市企业的盈利前景，广发基金对此措辞闪烁。该基金的专题研究文章认为，适当的投资规模和净出口水平在明年仍可预期，加上稳定增长的消费，悲观的可能性也不是很大，而明年新增固定资产折旧、利息和工资将会下降，所以悲观预期明年企业盈利的风险也比较大。
作者：本报记者 陈辅 发自上海
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