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短期内市场走势仍将偏暖--访德盛安心成长基金基金经理 孙蔚
问：近几日大盘终于在1200点有所突破，你对近期的市场如何看待？
孙蔚：短期内我们对大盘的看法相对偏暖，预计市场将保持比较活跃的格局。理由主要有几点：1、从公司估值看，以券商基金重点关注的二、三百只核心股票看，平均市盈率
在十二、三倍。考虑股改平均10送3 的对价水平，按流通股摊低后成本计算市盈率就在10倍左右，部分公司的投资价值更为凸显了。2、从政策面因素分析，在股改进行到新老划断之前，政策面有望保持对市场的呵护，保持比较有利的政策环境。3、资金面分析，统计表明股票市场的资金在最近3个月体现为净流入的状况，一定程度表明投资者的信心开始增加。调查也显示大部分投资者对股改的进程表示满意。当然从长期看，宏观经济的发展将左右市场的表现，这个角度看2005年上市公司业绩相对于去年会有一定的回落，不过短期市场对此已经预期并有一定体现。
问：目前从行业上分析，安心成长比较看好什么行业？
孙蔚：现阶段我们从一些主题来把握投资机会。一是在高油价、高原材料价格下，重视服务领域而减轻制造领域的投资，着重挖掘交通运输、传媒、软件、零售贸易领域的投资机会。二是在人民币升值的大背景下，重视资产类股票的挖掘，如金融、地产等，尤其是其中具有大量资产储备，还没有充分在股价中得到体现的公司。
问：目前市场上G股走势并不特别抢眼，您对此如何看？
孙蔚：现阶段的行情和股权分置改革的关系是不言而喻的，对股改补偿的追寻成为市场投资力量的一个重要取向，这导致完成股改不再有想象空间的G股总体走势偏弱。个人认为，这种状况短期内可能持续，但不会太长。首先随着股改的深入进行，完成股改的公司迅速增加，未完成的公司随着预期股价也有表现，对股改的寻宝效应将逐渐减弱，其次股改完成后市场的价值判断标准更集中于估值，部分G股公司的估值远低于行业水平，价值将得到显现。
(全景网特约/国联安基金管理有限公司)
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